Hulu se enfrenta a una crisis existencial mientras Disney decide cómo seguir adelante

Disney Tiene un problema de hulu.

En 2019, el gigante del entretenimiento firmó un acuerdo extraordinario con Comcast. Hace dos meses, Disney adquirió la participación del 33% de Fox en Hulu como parte de un $ 71 mil millones La adquisición, dándole una participación mayoritaria en el servicio de transmisión.

Eso puso al CEO de Comcast, Brian Roberts, en una posición extraña. Comcast posee el otro 33% de Hulu. Roberts creía que el valor de Hulu aumentaría a medida que el mundo cambiara a la transmisión de video, pero no quería ni necesitaba tener una participación pasiva.

Roberts y el entonces CEO de Disney, Bob Iger hacer un trato para ahorrar temporalmente miles de millones a Disney después de presumir de Fox mientras asumía el control operativo de Hulu. Comcast acordó mantener su participación en Hulu hasta enero de 2024. Después de eso, Comcast puede obligar a Disney Para comprar el 33% de Hulu a un precio Valoración total de al menos $ 27.5 mil millones. El precio podría ser más alto según el valor justo de mercado de Hulu en 2024 según lo determinado por un tercero independiente.

En ese momento, se estaba construyendo Disney+. haría Ocho meses después, en noviembre de 2019. Hulu parecía un activo muy estratégico ya que millones de estadounidenses desecharon la televisión por cable a favor de los servicios de transmisión gratuitos y por suscripción.

Avance rápido tres años, razón para existir y el futuro Hulu no está claro para los inversores, analistas, ejecutivos de medios e incluso para los empleados de Disney. Disney+ se ha convertido en la oferta de transmisión en vivo para las suscripciones de Disney, con 138 millones de suscriptores globales al 2 de abril. Hulu es solo para EE. UU., con poco más de 41 millones de suscriptores.

Disney está en problemas para pagar miles de millones de dólares por un activo que ahora parece vergonzoso. Hay poca evidencia de interés de los inversores en los resultados trimestrales de Hulu. De hecho, cuanto mejor se desempeñe Hulu, más tendrá que pagar Disney a Comcast para comprar el resto en 2024.

“Disney nunca ha anunciado cuál es su estrategia para Hulu”, dijo John Miller, quien formó parte de la junta directiva de Hulu de 2009 a 2012. ¿Es un distribuidor de otros productos? [subscription video on demand] Servicios. Disney ya tiene Disney+. Wall Street quiere saber: «¿Cuántas fichas puede pagar con éxito en un tablero en un momento dado?»

Esta dinámica ha llevado a los ejecutivos de Disney y Comcast a al menos evaluar alternativas. Roberts y el CEO de Disney, Bob Chuckle, asisten a la conferencia de prensa anual en Sun Valley esta semana. Los dos ejecutivos no han hablado en unos seis meses, según una persona familiarizada con el asunto. Pero la conferencia, Famoso por las discusiones de las transacciones de los grandes mediosPuede ser un lugar para renovar conversaciones.

El analista de medios de Lightshed, Rich Greenfield, planteó la idea de que Comcast podría comprar Hulu a Disney en lugar de que sea al revés.

“No vemos ninguna razón por la que Disney+ no pueda ser un servicio de entretenimiento a gran escala”, Greenfield Escrito en una nota a los clientes.. «Ahora existen controles parentales para evitar que los niños accedan a contenido más maduro. Esto plantea la pregunta multimillonaria de por qué Disney querría ser dueño de Hulu».

Quizás el objetivo estratégico más importante para Hulu es admitir las suscripciones de Disney+. Lo hace siendo parte de Paquete Disney. Disney+ es el servicio para familias y niños de Disney, Hulu es su amplio programa similar a Netflix y ESPN+ es su servicio de deportes. Disney comercializa y vende los tres juntos por $13.99 al mes, lo que ayuda a aumentar los suscriptores de Disney+ y aliviar la confusión.

De lo contrario, el encaje de Hulu en Disney es inapropiado. Hulu con Disney+ no se puede comercializar globalmente porque no es un producto internacional. Al igual que Disney+, Hulu también tiene programas para niños: Miles de relojes con licencia películas, series, programas originales, Como un reinicio de la vieja serie animada de Warner Bros. «Animaniacs. «Hulu sirve como el hogar de contenido ‘no de Disney’. Para Disney, esto podría ser fácil de entender Los directores ejecutivos deciden qué se muestra en Disney+ vs. Hulupero no necesariamente directamente a los clientes.

Además de la confusión, Disney parece estar ampliando los límites de la audiencia de Disney+, agregando el popular programa de competencia de telerrealidad «Dancing with the Stars». a su servicio principal en lugar de Hulu. Pero no todas las competencias de realidad familiar están disponibles en Disney+. «MasterChef Junior» del chef Gordon Ramsay, por ejemplo, solo está disponible en Hulu.

Hulu también está a punto de perder una parte significativa de su programación popular a manos de Comcast. Elimina los programas de TV de la temporada actual, como «Saturday Night Live» y «The Voice» a finales de este año. Comcast pone la programación en su servicio de transmisión insignia, Peacock.

Además de los desafíos de programación, Hulu con Live TV es un producto completamente independiente que combina videos de suscripción de Hulu a pedido con una variedad de redes de cable digital por $69.99 al mes. Este programa tiene más de 3 millones de suscriptores e incluye deportes en vivo y programación en cadenas lineales.

El desordenado posicionamiento de Hulu dentro de Disney se debe en gran parte al hecho de que no estaba destinado a ser un servicio exclusivo de Disney. Fue lanzado en 2008, con el apoyo de NBCUniversal, que todavía era propiedad de General Electric en ese momento, y News Corp., que era propietaria de Fox. Un año después, Disney adquirió una participación.

En sus inicios, Hulu era un servicio de transmisión gratuito con publicidad, utilizado principalmente como un medio para ver episodios de programas de televisión. Para 2016, Hulu tenía Completamente convertido a una suscripción paga, con niveles de precios de anuncios y sin anuncios. Este cambio coincidió con grandes acuerdos de licencia de dinero para películas y series de televisión, como «Seinfeld», y el paso a la programación original. También ese año, Comcast, que luego adquirió NBCUniversal de GE, Disney y Fox, vendió poco más del 3% de Hulu a Time Warner, aumentando la programación a Hulu.

En 2017, The Handmaid’s Tale de Hulu Primer programa de transmisión Para un premio Primetime Emmy a la mejor serie dramática.

Ese mismo año, las empresas de medios globales comenzaron a cambiar sus modelos comerciales para centrarse en la transmisión de video. En lugar de confiar en Hulu, Disney lanzó Disney+. Comcast Peacock se presentó en julio de 2020 después de una prueba de tres meses.

Dando a los usuarios acceso a casi todas las películas de Disney que se hayan hecho por solo $6.99 al mes, Disney+ fue un éxito instantáneo. Más de 10 millones de suscriptores en las primeras 24 horas. Para fines de 2020, Disney había aumentado su pronóstico para 2024 para Disney+ a 230 millones a 260 millones de suscriptores globales. Cada trimestre durante los últimos dos años y medio, las acciones de Disney se han movido significativamente o se han reducido en función de la cantidad de adiciones de suscriptores que informa la compañía.

Chapek acaba de firmar un nuevo contrato con Disney para permanecer como director ejecutivo hasta 2025. Será juzgado en función de si Disney logra su objetivo de Disney+ para 2024. Es seguro decir que no se evaluará en función del número total de suscriptores de Hulu.

Como Hulu se ha convertido en un aperitivo metafórico para Disney+, también ha visto cambios de liderazgo. Randy Freer se desempeñó como director ejecutivo de Hulu de 2017 a 2020. En febrero de 2020, Kelly Campbell reemplazó a Freer como presidente de Hulu. Menos de dos años después, Campbell dejó Hulu por Peacock.

Sin embargo, Hulu ha duplicado su número total de suscriptores desde 2018. El servicio de transmisión continúa produciendo series aclamadas por la crítica, como «Pen15,«»Dopesick» y «The Dropout».

“La ironía de Hulu es que si fallan en la programación, será más fácil resolver este problema”, dijo Miller, ex miembro de la junta de Hulu.

Los ejecutivos de Disney vieron a Hulu como una forma de mantener clara la propuesta de valor de Disney+. Algunos vieron en Disney Las luchas recientes de Netflix Como prueba de que la plataforma de transmisión más grande del mundo ofrece una gran cantidad de contenido a un precio muy alto, un problema similar al que llevó a millones a cancelar la televisión por cable, según personas familiarizadas con el tema. Si Hulu se integra en Disney+, cuando Disney inevitablemente suba el precio, algunos ejecutivos han expresado su preocupación de que los usuarios vean a Disney+ como un producto inflado en lugar de una oferta de nicho relativamente económica.

Una de las tareas de Chapek en Disney es conseguir que la empresa Diferentes equipos nadan en la misma dirección.. Parte de ese objetivo parece ser aumentar la integración de Hulu con Disney+, especialmente cuando Disney se prepara para lanzar Disney+ con publicidad a finales de este año. Disney implementa Disney Streaming Services (anteriormente Bamtech) en todas sus propiedades de transmisión para estandarizar mejor la tecnología. Existen sinergias claras para ahorrar dinero al vender anuncios en Disney+ y Hulu con el mismo personal de ventas que utiliza una suite de tecnología unificada.

Pero si Hulu se convierte en solo una pieza dentro de Disney+, similar a HBO dentro de HBO Max, es justo cuestionar el valor a largo plazo del servicio. Como señaló Greenfield, Disney ya puede establecer controles parentales en torno al contenido para adultos en Disney+.

Es por eso que Comcast tiene más sentido como eventual propietario de Hulu, dijo Miller.

“Disney ha construido una de las mejores plataformas globales de transmisión en Disney+”, dijo Miller. «Hulu podría ser la respuesta de Comcast».

Si Comcast adquiere Hulu, podría usar Peacock como una plataforma gratuita con publicidad, similar a cómo Paramount Global emparejó a Pluto con Paramount+, dijo Miller. Luego, Comcast puede transferir el gasto de contenido premium a Hulu y, al mismo tiempo, construirlo como una plataforma de distribución agregada.

«El negocio de distribución de terceros de Hulu encaja mejor con Comcast», dijo Miller. Si bien Comcast ha vendido televisión por cable durante décadas, Disney no es inherentemente un distribuidor.

El problema es que Comcast probablemente pagará miles de millones a Disney, y aún no está claro si la programación original de Hulu, así como el contenido de NBCUniversal, serán lo suficientemente fuertes como para competir con él. netflixY el Amazonas, manzana Disney alrededor del mundo. Si no puede, Comcast duplicará su negocio y podría perder dinero.

Además, Comcast ya tiene lo que podría ser un cheque de $ 10 mil millones, si no más, garantizado por Disney, para gastar en lo que quiera.

Hulu se quedó en el medio.

No, no «atrapado en el medio» Serie de TV infantil protagonizada por Gina Ortega. Esto está en Disney+.

Divulgación: CNBC es parte de NBCUniversal de Comcast.

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