Explicador: ¿Cómo sabemos cuándo comenzó la recesión?

Washington (AFP) – Según una definición común, la economía estadounidense está al borde de una recesión. Sin embargo, esta definición no es lo que importa.

El jueves, cuando el gobierno estime el producto interno bruto para el período abril-junio, algunos economistas creen que puede mostrar que la economía se contrajo por segundo trimestre consecutivo. Esto satisfaría una suposición de larga data cuando comience la recesión.

Pero los economistas dicen que eso no significa que la recesión haya comenzado.. Durante esos mismos seis meses en los que la economía puede haberse contraído, las empresas y otros empleadores agregaron la friolera de 2,7 millones de puestos de trabajo. Más de lo que se logró en la mayoría de los años anteriores a la epidemia. Los salarios también están aumentando a un ritmo saludable y muchos empleadores aún luchan por atraer y retener suficientes trabajadores.

La fortaleza del mercado laboral es una de las principales razones por las que esperamos que la Reserva Federal anuncie otro gran aumento. a la tasa de interés de corto plazo del miércoles, un día antes del informe del PIB. Varios funcionarios de la Reserva Federal Citaron un crecimiento saludable del empleo como evidencia de que la economía debería ser capaz de sostener tasas más altas y evitar la deflación. Sin embargo, muchos economistas se muestran escépticos ante esta afirmación.

La Fed también intenta combatir la hiperinflación, que alcanzó una tasa anual del 9,1% en junio, que es la peor señal en casi 41 años. Los rápidos aumentos en los precios, especialmente para necesidades como alimentos, gasolina y alquiler, han erosionado los ingresos de los estadounidenses y han llevado a una visión más pesimista de la economía. entre los consumidores.

La definición más ampliamente aceptada de una recesión es la del amablemente llamado National Bureau of Economic Research, un grupo de economistas sin fines de lucro que comisión de citas del ciclo económico Una recesión se define como “una disminución significativa en la actividad económica que se propaga a través de la economía y dura más de unos pocos meses”. El comité evalúa una amplia gama de factores antes de declarar públicamente la muerte de una expansión económica y el nacimiento de una recesión, ya menudo lo hace mucho después del evento.

Entonces, si no estamos en una recesión, ¿qué está pasando con la economía, que está enviando señales frustrantemente contradictorias?? Aquí hay algunas respuestas a estas y otras preguntas:

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¿Se está contrayendo la economía, o no?

Ocurrió en los primeros tres meses del año, cuando el PIB se contrajo 1,6% a tasa anual. Los economistas predijeron que el jueves, el gobierno estimará que la economía logró crecer a una tasa anual de poco menos del 1% en el trimestre abril-junio, según el proveedor de datos FactSet. Si estos pronósticos son precisos, indican que la economía no está técnicamente en recesión bajo ninguna definición.

Incluso si el crecimiento es negativo por segundo trimestre consecutivo, los funcionarios de la Reserva Federal y los economistas de la administración Biden Se refiere a una medida menos conocida llamada «Ingreso Interno Bruto».

El Producto Interno Bruto calcula el valor de la producción de bienes y servicios de un país sumando el gasto de los consumidores, las empresas y los gobiernos. Por el contrario, GDI, como su nombre lo indica, busca medir la misma por valoración de ingresos.

Con el tiempo, las dos acciones deberían sucederse. Pero a menudo divergen en el corto plazo. En el primer trimestre, el GDI creció un 1,8 %, mucho mejor que la caída del 1,6 % del PIB.

Como parte de su juicio sobre si la economía está en recesión, NBER considera el promedio de las dos métricas. En el primer trimestre, el promedio fue de 0,2%, lo que indica que la economía se expandió levemente.

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¿Qué más hace el dispositivo NBER?

NBER estudia varios otros puntos de datos para determinar las recesiones, incluidas medidas de ingresos, empleo, gastos ajustados a la inflación, ventas minoristas y producción industrial. Le da más peso a los trabajos y una medida de los ingresos ajustados por inflación que excluye los pagos de apoyo del gobierno, como el Seguro Social.

Esta medida cubre los ingresos combinados de todos los trabajadores, por lo que aumenta cuando los desempleados encuentran trabajo o cuando los trabajadores existentes reciben un aumento salarial. La medida aumentó levemente en abril y mayo luego de una lectura plana en el primer trimestre de este año.

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Pero, ¿no cree mucha gente que se avecina una recesión?

Sí, porque muchas personas ahora sienten una mayor carga financiera.

Con el aumento de los salarios posteriores a la inflación para la mayoría de las personas, el aumento de los precios de las necesidades como la gasolina, los alimentos y el alquiler han erosionado el poder adquisitivo de los estadounidenses.

El lunes, Walmart informó un aumento en los costos de la gasolina y los alimentos. Obligó a los compradores a reducir sus compras de gastos discrecionales como ropa nueva, una clara señal de un gasto de consumo débil, el principal motor de la economía. Walmart, el minorista más grande del país, redujo su pronóstico de ganancias y dijo que tendría que hacer descuentos en más artículos, como muebles y productos electrónicos.

Las subidas de tipos de la Fed han hecho que los tipos hipotecarios medios se dupliquen con respecto al año anterior, hasta el 5,5 %, lo que ha provocado un fuerte descenso en las ventas y la construcción de viviendas.

También es probable que las tasas más altas afecten la disposición de las empresas a invertir en nuevos edificios, maquinaria y otros equipos. Si las empresas reducen el gasto y la inversión, también comenzarán a ralentizar la contratación. La mayor cautela entre las empresas sobre gastar libremente podría conducir eventualmente a despidos. Si la economía pierde empleos y aumenta el miedo público, los consumidores reducirán aún más sus gastos.

Los economistas de Goldman Sachs dijeron que los rápidos aumentos de tasas por parte de la Reserva Federal elevaron la probabilidad de una recesión en los próximos dos años a casi un 50%. Los economistas del Bank of America ahora esperan una recesión «moderada» a finales de este año.

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¿Cuáles son algunos signos de una recesión inminente?

Los economistas dicen que la señal más clara de una recesión es el aumento constante de la pérdida de empleos y el aumento del desempleo. En el pasado, un aumento en la tasa de desempleo de tres décimas de punto porcentual, en promedio durante los últimos tres meses, significaba que pronto seguiría una recesión.

Muchos economistas monitorean la cantidad de personas que buscan beneficios de desempleo cada semana, lo que indica si los despidos están empeorando. La semana pasada, las solicitudes de desempleo aumentaron a 251,000, el nivel más alto en ocho meses. Si bien esta es una señal potencial de preocupación, sigue siendo un nivel históricamente bajo.

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¿Algún otro signo a tener en cuenta?

Muchos economistas también controlan los cambios en los pagos de intereses, o rendimientos, de varios bonos en busca de una señal de estancamiento conocida como «curva de rendimiento invertida». Esto ocurre cuando el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años cae por debajo del rendimiento de los bonos del Tesoro a corto plazo, como los bonos del Tesoro a 3 meses. Esto es inusual. Por lo general, los bonos a largo plazo pagan a los inversores un mayor rendimiento a cambio de que su dinero esté inmovilizado durante un período más largo.

Las curvas de rendimiento invertidas generalmente significan que los inversores esperan una recesión que obligará a la Reserva Federal a recortar las tasas de interés. Las curvas invertidas a menudo preceden a las recesiones. Sin embargo, la deflación puede tardar de 18 a 24 meses en producirse después de la inversión de la curva de rendimiento.

En las últimas dos semanas, el rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años ha superado el rendimiento a 10 años, lo que indica que los mercados esperan una recesión pronto. Sin embargo, muchos analistas dicen que comparar los rendimientos de 3 meses con los de 10 años tiene un mejor historial para predecir una recesión. Estas tasas no se revierten ahora.

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¿Mantendrá la Fed los precios altos incluso cuando la economía se desacelera?

Señales parpadeantes para la economía -desaceleración del crecimiento con fuerte empleo- ponen a la Reserva Federal en una situación difícil. Jerome Powell apunta a un «aterrizaje suave», en el que la economía se debilite lo suficiente como para frenar el crecimiento del empleo y los salarios sin provocar una recesión y llevar la inflación de vuelta al objetivo del 2% de la Fed.

Pero Powell reconoció que lograr tal resultado es cada vez más difícil. La invasión rusa de Ucrania y el cierre de China por el COVID-19 han hecho subir los precios de los alimentos energéticos y muchas piezas fabricadas en los Estados Unidos.

Powell también señaló que, si es necesario, la Fed continuará elevando las tasas de interés incluso en una economía débil si eso es lo que se necesita para controlar la inflación.

“¿Existe el peligro de que nos vayamos?” preguntó Powell el mes pasado. Ciertamente hay un riesgo, pero no estoy de acuerdo en que ese sea el mayor riesgo para la economía. El mayor error que podríamos cometer… sería no restablecer la estabilidad de precios».