los Standard & Poor’s 500 El comercio puede estar alrededor de los mínimos de 2022, pero un nuevo informe encuentra que los administradores activos están teniendo su mejor año desde 2009. Y los números sugieren que todavía les queda un largo camino por recorrer.
S&P Global publicó recientemente el US SPIVA Mid-2022 Scorecard, que mide qué tan bien se están desempeñando los fondos administrados activamente en los EE. UU. en comparación con ciertos criterios. El estudio encontró que el 51% de los fondos de acciones nacionales de gran capitalización superaron al S&P 500 en la primera mitad de 2022, en camino a su mejor tasa en 13 años, por debajo del 85% de bajo rendimiento del año pasado.
Esto se debe en parte a la recesión del mercado, dijo Anu Ganti, director sénior de estrategia de inversión en índices de S&P Dow Jones Indices. Ganti le dijo a CNBC Bob Pisani sobre mí «Borde ETF» Esta semana, dado que las pérdidas en renta variable y renta fija, así como el aumento del riesgo y la inflación, aumentan el valor de las habilidades de gestión activa este año.
A pesar de las cifras prometedoras, el bajo rendimiento a largo plazo sigue siendo, como señaló Pisani, «malo». Después de cinco años, la proporción de empresas grandes con bajo desempeño es del 84%, y esta proporción crece al 90% y 95% después de 10 y 20 años, respectivamente.
La primera mitad del año también fue decepcionante para los gerentes de crecimiento, con un rendimiento inferior al 79 %, 84 % y 89 % de las categorías de crecimiento grande, pequeño y mediano, respectivamente.
Tasas de bajo rendimiento
Ganti dijo que las tasas de desempeño deficiente siguen siendo altas porque los gerentes activos históricamente han tenido costos más altos que los gerentes pasivos. Debido a que las acciones no se distribuyen normalmente, las carteras activas a menudo se ven obstaculizadas por ganadores dominantes en los mercados bursátiles.
Además, los gestores compiten entre sí, lo que dificulta la generación de alfa: en la década de 1960, los gestores activos tenían una ventaja informativa ya que los inversores minoristas dominaban el mercado, pero hoy en día, los gestores activos compiten principalmente contra gestores profesionales. Otros factores incluyen la redundancia masiva de acuerdos y la imprevisibilidad del futuro.
“Cuando hablamos de tarifas, eso puede ir en contra del rendimiento, pero definitivamente ayuda al poner los pies en el suelo y colocar un montón de anuncios por todas partes donde es posible que no se vean con tanta frecuencia en los ETF”, dijo Tom Lydon, vicepresidente de VettaFi.
Lydon agregó que no hay suficientes ETF en los planes 401(k), ya que hay muchos administradores activos: 75 centavos de cada dólar que se destina a los fondos de Fidelity se destina a los planes 401(k). El negocio 401(k) está dominado por personas que ganan dinero con grandes negocios, a diferencia de los ETF de bajo costo que no ganan mucho. Con $ 400 mil millones en nuevos activos ingresando a los ETF este año y $ 120 mil millones en fondos mutuos, puede llevarle mucho tiempo cruzar esas líneas.
“Vamos a tener uno de esos años en los que los mercados bursátiles pueden estar inactivos, los mercados de renta fija pueden estar inactivos y los administradores activos pueden tener que comprar acciones de bajo costo para vender para cubrir los reembolsos, que surgirán en el fin del dividendo de las ganancias de capital”. «No quieres, en un año en el que eres el que pasa el tiempo, recibir el regalo de fin de año inesperado y no deseado».
sesgo de supervivencia
Otro componente del estudio es el ‘sesgo de supervivencia’, por el cual la pérdida de dinero que se consolida o liquida no aparece en los índices, por lo que la tasa de supervivencia está sesgada. El estudio tuvo en cuenta la gama completa de oportunidades, incluido este dinero fallido, para dar cuenta de este sesgo.
Por lo tanto, dijo Lydon, en medio de las recesiones del mercado, los inversores deben adoptar una perspectiva a largo plazo y tratar de no ser un «jugador bursátil», porque el mejor gerente de hoy puede no ser el mejor a largo plazo.
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