Semana de Wall Street por delante Datos de inflación de EE. UU. para probar las apuestas del mercado sobre la futura relajación de la Fed

NUEVA YORK, 7 abr (Reuters) – El informe de inflación estadounidense de la próxima semana podría ayudar a resolver una de las preguntas más apremiantes de Wall Street: si el mercado ha identificado correctamente el camino a corto plazo para las tasas de interés.

Después de la crisis bancaria del mes pasado, los inversionistas están cada vez más convencidos de que la Fed reducirá las tasas de interés en la segunda mitad del año para evitar una recesión económica. Esas apuestas han hecho bajar los rendimientos de los bonos, apoyando a los gigantes tecnológicos y las acciones de crecimiento que dominan los índices bursátiles amplios. El S&P 500 (.SPX) ha subido un 6,9% en lo que va de 2023.

Pero las proyecciones de tasas de interés más restrictivas del banco central prevén que los costos de endeudamiento permanezcan cerca de los niveles actuales hasta 2023. Esta opinión podría respaldarse si la lectura de inflación de la próxima semana muestra un fuerte aumento en los precios al consumidor, incluso después de los agresivos aumentos de tasas de la Fed durante el último año.

“Si el IPC está alto, los inversores comenzarán a fijar los precios de las tasas de interés cerca de donde está la Fed y potencialmente presionarán los precios de los activos”, dijo Tom Heinlein, analista de inversiones nacionales de US Bank Wealth Management. La compañía aconseja a los clientes que reduzcan levemente el valor de las acciones y espera que el aumento de la tasa de interés afecte el gasto de los consumidores y las ganancias corporativas.

Los datos de empleo de EE. UU. para marzo, publicados el viernes, mostraron signos de un endurecimiento continuo del mercado laboral que podría llevar a la Reserva Federal a subir las tasas de interés nuevamente el próximo mes.

Perspectivas divergentes

Crecen los temores de una recesión, ya que los inversores apuestan a que la agitación en el sistema bancario provocada por el colapso del banco de Silicon Valley en marzo conducirá a un endurecimiento de las condiciones crediticias y perjudicará el crecimiento.

En el mercado de bonos, el indicador de recesión favorito de la Fed cayó a nuevos mínimos la semana pasada, impulsando el caso para quienes creen que el banco central pronto necesitará recortar las tasas de interés. La medida compara la tasa futura implícita actual de una letra del Tesoro dentro de 18 meses con el rendimiento actual de una nota del Tesoro a tres meses.

Los precios en los mercados de futuros muestran que los inversionistas están apostando a que la flexibilización del banco central a finales de este año reducirá la tasa de los fondos federales del 4,75 % al 5 % actual a alrededor del 4,3 % a finales de año. Sin embargo, las proyecciones de los formuladores de políticas federales muestran que la mayoría no espera recortes de tasas hasta 2024.

«Los mercados financieros y la Reserva Federal están leyendo dos libros diferentes», dijeron los estrategas de LPL Research en una nota a principios de esta semana.

Las apuestas por una Fed más moderada se vieron impulsadas por las acciones tecnológicas y de crecimiento, cuyas ganancias futuras se descuentan menos cuando caen las tasas de interés. El índice de tecnología S&P 500 (.SPLRCT) ha subido un 6,7 % desde el 8 de marzo, más del doble de las ganancias del índice general durante ese tiempo.

Los economistas encuestados por Reuters esperan que los datos de marzo, que vencen el 12 de abril, muestren que el índice de precios al consumidor aumentó un 5,2% interanual, frente al 6% del mes anterior.

Los mercados también estarán atentos a las ganancias del primer trimestre, que comienzan la próxima semana con los principales bancos, incluidos JPMorgan y Citigroup, el viernes. Los datos I/B/E/S de Refinitiv mostraron que los analistas esperan que las ganancias del S&P 500 disminuyan un 5,2% en el primer trimestre con respecto al mismo período del año pasado.

Para algunos inversionistas, las recientes intervenciones de la Fed para estabilizar el sistema bancario pueden haber revivido las esperanzas del llamado plan de la Fed, dijo Mark Hackett, jefe de investigación de inversiones de Nationwide, refiriéndose a las expectativas de que el banco central tomará medidas si las acciones caen. Muy profundamente, aunque no tiene mandato para mantener los precios de los activos.

«Si la Fed estuviera tratando de proteger a los inversores, una forma sería reducir las tasas de interés. Todavía no lo han hecho, pero el mercado está apostando a que lo harán, con razón o sin ella», dijo Hackett.

Aún así, una recesión podría ejercer presión sobre los precios de las acciones, incluso si obliga a la Fed a recortar las tasas de interés antes. A algunos inversionistas les preocupa que los precios de las acciones no hayan explicado la caída en las valoraciones y las ganancias corporativas que pueden ocurrir durante una fuerte recesión.

Keith Lerner, director de inversiones de Truist Advisory Services, en una nota a principios de esta semana.

«Nuestra opinión es que el mercado ahora está recibiendo muchas buenas noticias y deja poco margen de error», dijo.

(Reporte de Louis Krauskopf) Reporte adicional de Saqib Iqbal Ahmed y Davide Barbuscia. Editado por Ira Yosibashvili y David Gregorio

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