Jerome Powell de Jackson Hole: espere un retroceso en la reducción de tasas, comentarios sobre el rendimiento de los bonos

A finales de esta semana, los responsables de la política monetaria se reunirán en el simposio económico anual de Kansas City de la Reserva Federal en Jackson Hole, Wyoming, para discutir «cambios estructurales en la economía global». Por lo general, es el punto culminante del discurso del presidente de la Fed.

Jerome Powell es Está programado que hable el viernes a las 10:05 a. m. ET. Dada la gran brecha entre la reunión del FOMC de julio y la reunión de septiembre (ocho semanas en lugar de seis a siete), los inversores estarán ansiosos por ver si las opiniones de Powell sobre la economía han cambiado desde entonces. La última reunión de la Reserva Federal.

El economista estadounidense Aditya Bhav del Bank of America y los estrategas Mark Cabana y Alex Cohen predicen que «el tono podría ser menos equilibrado en Jackson Hole dado el fuerte flujo de datos desde la reunión del FOMC en julio». Destacaron el producto interno bruto del segundo trimestre, que aumentó un 2,4%, muy por encima del consenso, y las ventas minoristas de julio, excluyendo automóviles, que aumentaron un 1,0%, también por encima de las expectativas.

«Aunque la Fed preferiría no acortar el ciclo económico, los formuladores de políticas pueden haberse preocupado cada vez más por la aceleración de la inflación, impulsada por una fuerte demanda agregada», dijeron los estrategas de Bank of America. «Por lo tanto, esperamos que Powell retroceda, tácita o explícitamente, contra el grado de recortes de tasas de interés que los mercados tienen en cuenta para el próximo año».

Recuerde que el año pasado, Powell declaró abiertamente que la Fed se está enfocando en la inflación y la estabilidad de precios por encima de su mandato de pleno empleo y advirtió que los recortes de tasas de interés no se producirán pronto.

Es probable que se mencione el reciente aumento en los rendimientos de los bonos, aunque es posible que no se aborde directamente, dijo el vicepresidente de Evercore ISI, Krishna Guha, jefe del equipo de política global y estrategia del banco central de la compañía. «Pero nuestra corazonada es que la Fed intentará evitar echar leña al fuego sobre la tendencia agresiva», escribió en una nota a los clientes.

En general, espera que la Fed sea prudente y «evite acumular rendimientos, pero tampoco intente decirle al mercado de bonos que está mal».

Lexi Cantor del equipo de investigación económica de Goldman Sachs no espera señales fuertes de la Fed sobre política monetaria. Con la inflación PCE de julio y el informe de nóminas no agrícolas publicado después de la reunión de Jackson Hole, «la Fed probablemente esperará a ser informada de estos nuevos datos antes de cambiar su posición actual», escribió en una nota a los clientes.

El analista sudafricano Gary Gambino predice que Powell «probablemente reafirmará su intención de mantener altas las tasas de interés durante un período prolongado para asegurarse de que la inflación no vuelva a estallar».

Como tal, no espera un gran impacto en los mercados ya que el banco central ya ha transmitido bien este mensaje. «Los mercados de valores y del Tesoro parecen haber cambiado ya para reflejar esta política, como lo hicieron en 2022 antes de la conferencia», escribió.

El analista sudafricano Damir Tokic espera que la Fed insinúe más aumentos de tasas este año para evitar un aumento de la inflación. Una suspensión anticipada podría aumentar los precios de la energía y los alimentos, especialmente si el dólar estadounidense se debilita, y acelerar el crecimiento de los salarios, ambos factores que podrían reactivar la inflación.

“Es posible que la Fed deba extenderse demasiado y generar un impacto de demanda más profundo para restaurar la estabilidad de precios”, escribió Tokic recientemente.