Si bien Arm Holdings ni siquiera ha completado su tan esperada oferta pública inicial, la empresa de diseño de semiconductores recibió una calificación de primera compra de Street.
Se espera que Arm, que es propiedad total de SoftBank Group (ticker: SFTBY), fije el precio de las acciones entre 47 y 51 dólares por acción en una oferta pública inicial el jueves por la mañana, cotizando bajo el símbolo bursátil ARM. En la parte superior del rango, la capitalización de mercado de la empresa sería de 52.000 millones de dólares. SoftBank compró Arm por 36 mil millones de dólares en 2016; La venta de la compañía a Nvidia (NVDA) por 40 mil millones de dólares en efectivo y acciones en 2022 se concretó ante una intensa oposición regulatoria. Después de la oferta, SoftBank seguirá poseyendo alrededor del 90% de las acciones de Arm.
El analista de NewStreet Research, Pierre Ferrago, no está esperando a ver qué sucede con la IPO. El miércoles, tenía cobertura sobre acciones de Arm con una calificación de compra y un precio objetivo de 59 dólares. «Los fundamentos de Arm no han cambiado en los últimos siete años: la empresa se ha beneficiado del crecimiento del contenido de semiconductores en todos los mercados finales, impulsando una mayor adopción de su propiedad intelectual», escribe.
ARM no vende ni fabrica chips; En cambio, proporciona diseños de chips a una variedad de fabricantes de semiconductores. La compañía es conocida por proporcionar el diseño del procesador que se utiliza básicamente en todos los teléfonos inteligentes actuales.
Ferragu escribe que hay tres razones principales por las que es optimista sobre las perspectivas futuras de Arm.
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En primer lugar, dice que la empresa tiene un “modelo financiero de alta calidad”, principalmente en forma de pagos de regalías por parte de los fabricantes de chips. «Los ingresos adicionales por regalías son pura ganancia, lo que resulta en una rápida expansión del margen, reinversiones mínimas y crecimiento del flujo de caja libre», escribe.
En segundo lugar, desde el punto de vista del inversor, cree que la salida a bolsa es el momento oportuno, ya que el crecimiento de la empresa debería acelerarse a partir de ahora. «La IPO se encuentra en un nivel bajo en el mercado de teléfonos inteligentes, con una penetración acelerada en redes, nube y automoción, y en los primeros días de la transición a la arquitectura v9», decía el último diseño de chip de la compañía.
En tercer lugar, Virago afirma que la valoración es atractiva. Se estima que Arm tendrá un valor de 82 mil millones de dólares en 2026, basado en un múltiplo de 27 veces los ingresos de capital y 40 veces las ganancias antes de impuestos, y los ingresos de capital crecerán en la mediana edad. Si bien los ingresos de 2022 se mantuvieron estables en comparación con 2021 en medio de una desaceleración en el mercado de la telefonía móvil, cree que la compañía puede crecer al menos en dos dígitos en promedio durante los próximos cinco años. Se cree que las ganancias antes de impuestos podrían triplicarse durante el mismo período debido a los costos de ingresos adicionales.
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Se espera que el precio de la oferta pública inicial de Arm se fije después del cierre de operaciones del miércoles, y la primera negociación tendrá lugar el jueves por la mañana.
Escriba a Eric J. Savitz a [email protected]
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