China está intensificando el estímulo para impulsar la confianza del mercado. ¿Es suficiente?

El banco central dijo que reducir el coeficiente de reservas obligatorias (RRR) en 50 puntos básicos liberará 1 billón de yuanes (139.800 millones de dólares) de capital a largo plazo.

«Último [PBOC] «Estos anuncios pueden interpretarse como el comienzo de un giro político a partir de acciones reactivas y fragmentadas anteriores de los inversores, y seguirán buscando más señales y actos de apoyo político», dijo Tao Wang, jefe de economía asiática y economista jefe de China. en UBS Inversiones. Dijo el banco en una nota el jueves.

Beijing se ha mostrado reacio a embarcarse en un programa de estímulo masivo, que también ampliaría la brecha de rendimiento entre China y Estados Unidos dada la postura dura de la Reserva Federal en materia de política monetaria. El Banco Popular de China (PBOC) volvió a dejar sin cambios su tasa de interés de referencia el lunes, manteniendo las tasas de interés clave sobre los préstamos.

Ting Lu, economista jefe de China de la compañía, dijo que el tamaño del anuncio del banco central el miércoles sobre la reducción del coeficiente de reserva requerida superó las expectativas del Nomura Bank de una reducción de 25 puntos básicos.

«Creemos que esta reducción mayor de lo esperado en el coeficiente de reserva requerida es otra señal de que el Banco Popular de China y los altos responsables políticos están cada vez más preocupados por la actual recesión económica, que hemos estado señalando desde mediados de octubre del año pasado. y el desempeño reciente del mercado de valores”, dijo en una nota el jueves.

«Lo que es aún más interesante es que la decisión política se reveló de una manera menos inusual: el gobernador del Banco Popular de China (PBoC) hizo personalmente el anuncio durante una sesión de preguntas y respuestas en la conferencia de prensa», dijo Lu. .

El miércoles, Ban dijo a los periodistas que el banco central y la Administración Nacional de Regulación Financiera publicarán pronto medidas para alentar a los bancos a otorgar préstamos a desarrolladores calificados. el El documento fue publicado ese mismo día.

«Es un paso importante de los reguladores para fortalecer el apoyo crediticio a los promotores», afirmó Wang de la UBS. «Para que la financiación de los promotores mejore de manera fundamental y sostenible, las ventas de propiedades deben dejar de disminuir y comenzar a recuperarse, lo que puede requerir mayores esfuerzos políticos para estabilizar el mercado inmobiliario».

Los problemas inmobiliarios son sólo uno de los muchos factores que afectan la confianza de los inversores chinos. La enorme industria inmobiliaria ha deprimido el crecimiento y, junto con la caída de las exportaciones y el débil consumo, ha impedido que la economía se recupere de la pandemia tan rápido como se esperaba.

Las acciones de China continental y Hong Kong han caído constantemente a mínimos de varios años.

Las acciones subieron esta semana después de una serie de anuncios gubernamentales e informes de los medios que apuntaban a un próximo apoyo estatal al crecimiento y los mercados de capital.

Tales esfuerzos para estabilizar el mercado de valores ayudan a establecer un límite para evitar que el mercado ceda y caiga aún más, dijo el jueves Winnie Wu, estratega jefe de acciones de China del Bank of America, en el programa «Street Signs Asia» de CNBC.

Pero señaló que se necesita un cambio fundamental en la economía para que los inversores vuelvan a las acciones chinas, lo que llevará algún tiempo.

La segunda economía más grande del mundo creció un 5,2% en 2023, según cifras oficiales publicadas la semana pasada. Se trata de una marcada desaceleración respecto del crecimiento que superó el 10% en décadas anteriores.

El primer ministro chino, Li Qiang, el lunes Pidió medidas mucho más fuertes Para mejorar la estabilidad y la confianza del mercado, según lecturas oficiales.

El martes, Bloomberg News, citando a personas familiarizadas con el asunto, dijo que las autoridades chinas estaban buscando utilizar dinero de empresas estatales para estabilizar el mercado, en un paquete de alrededor de 2 billones de yuanes (278 mil millones de dólares).

El miércoles, el gobernador del Banco Popular de China (PBOC) no mencionó dicho fondo, aunque tomó la iniciativa de hablar sobre los mercados de capitales, señalaron Citi y Philip Yin del equipo en un informe. Los 2 billones de yuanes en capital tendrían que desplegarse durante semanas o meses a la luz de las regulaciones actuales, y sólo representarían una pequeña porción del volumen comercial actual, dijeron.

«Más importante aún, no parece ser suficiente para lograr un impacto real en los desafíos fundamentales de la economía», dijeron los analistas de Citi.

Para muchos consumidores y empresas en China, la incertidumbre sobre el futuro sigue siendo alta tras las recientes medidas enérgicas del gobierno chino contra las empresas de tecnología de Internet, el sector de los juegos, las empresas de educación extraescolar y los promotores inmobiliarios.

Las tensiones entre Estados Unidos y China, centradas en la competencia tecnológica, también pesaron sobre la confianza.

Desde el verano pasado, las autoridades chinas han estado interesadas en hablar de apoyo al sector privado no gubernamental.

«En última instancia, lo que hará que los fundamentos vuelvan a encarrilarse es una mejora significativa de la confianza y el sentimiento, razón por la cual las últimas medidas están diseñadas para dar un impulso a la confianza», dijo David Chow, estratega de mercado global para Asia-Pacífico (anteriormente Japón) en. Invesco.

«El camino hacia la normalización económica reside en las carteras de los hogares y las empresas chinas, y menos aún en las herramientas de estímulo de China», dijo a CNBC.

Pero los mercados en general estaban esperando más medidas. En octubre, las autoridades chinas ya anunciaron la emisión de bonos estatales por valor de un billón de yuanes, junto con un inusual aumento del déficit.

«Para abordar los desafíos macroeconómicos, todavía se requiere una apertura más amplia del fondo monetario, posiblemente con una política fiscal más amplia y un desapalancamiento más relajado», dijeron los analistas de Citi.

El informe dijo que los comentarios del gobernador Pan sobre la reducción del diferencial entre la política monetaria de Estados Unidos y China son «evidencia de una mayor flexibilización monetaria en el futuro, especialmente dado que la Reserva Federal espera flexibilizar la política monetaria más adelante este año».

Está previsto que China celebre su reunión parlamentaria anual en marzo, donde podría revelar un déficit fiscal más amplio y otras políticas para el próximo año.

Los líderes de China podrían aspirar a un crecimiento del 5% el próximo año, ayudados por un mayor apoyo fiscal, dijo el jueves la Economist Intelligence Unit en su pronóstico de China para 2024.

El informe señaló que los líderes chinos pidieron una nueva ronda de reformas financieras durante la Conferencia Central de Trabajo Económico anual en diciembre. Estos detalles podrían publicarse en la tercera sesión plenaria del Comité Central del PCC, que «probablemente se celebrará a principios de 2024», añadió The Economist Intelligence Unit.

– CNBC Clemente Tan Ella contribuyó a este informe.