¿China se hará rica? El amanecer de una nueva era de crecimiento mucho más lento

PEKÍN, 18 jul (Reuters) – China está entrando en una era de crecimiento económico mucho más lento, lo que plantea una posibilidad aterradora: es posible que nunca se vuelva rico.

Ya sea que la segunda economía más grande del mundo avance un 3-4% anual o coquetee, como predicen algunos economistas, con «décadas perdidas» de estancamiento como Japón, parece que decepcionará a sus líderes, a su juventud y a gran parte del mundo. .

Los formuladores de políticas esperaban reducir la brecha de desarrollo entre China y Estados Unidos. Los jóvenes chinos fueron a las universidades para estudiar trabajos de economía avanzada. África y América Latina dependen de que China compre sus productos.

“Es poco probable que la economía china supere a la de Estados Unidos en la próxima década o dos”, dijo Desmond Lachman, miembro principal del American Enterprise Institute.

Él espera que el crecimiento se desacelere al 3%, lo que «parecerá una recesión» cuando el desempleo juvenil ya está por encima del 20%. «Esto no es bueno para el resto de la economía global», agregó.

Cuando Japón entró en recesión en la década de 1990, ya había superado el PIB per cápita promedio de las economías de altos ingresos y se acercaba a los niveles de EE. UU. Sin embargo, China está justo por encima del punto de ingreso medio.

El crecimiento en el segundo trimestre se desaceleró al 6,3%, dada la base baja causada por los bloqueos por COVID-19 el año pasado, lo que aumentó la presión sobre los líderes chinos que se espera se reúnan este mes para discutir la consolidación a corto plazo y las reformas a largo plazo. Los datos de abril a junio sitúan el crecimiento de 2023 en torno al 5 %, con tasas más lentas a partir de entonces.

Pero el crecimiento anual promedio de China ha sido de alrededor del 7% en la última década y de más del 10% en la primera década del siglo XXI.

Estimulados por tal pérdida de impulso, los economistas ya no atribuyen el consumo de los hogares y la inversión del sector privado débiles a los efectos de la pandemia, sino que culpan a los males estructurales.

Estos incluyen el estallido de una burbuja en el sector inmobiliario, que representa una cuarta parte de la producción; Uno de los desequilibrios más profundos entre inversión y consumo. una montaña de deuda del gobierno local; y el control firme del Partido Comunista sobre la sociedad, incluidas las empresas privadas.

La fuerza laboral y la base de consumidores de China se están reduciendo mientras que el grupo de jubilados se está expandiendo.

Dijo: «El problema demográfico, el aterrizaje forzoso del sector inmobiliario, la pesada carga de la deuda del gobierno interno, el pesimismo del sector privado, así como las tensiones entre China y Estados Unidos, no nos permiten adoptar un visión optimista hacia el crecimiento a medio y largo plazo». Wang Jun, economista jefe de Huatai Asset Management.

La Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma de China no respondió a las preguntas de Reuters sobre las perspectivas de crecimiento, las debilidades estructurales y los planes de reforma.

formas de salida

El presidente del Consejo Nacional para la Reforma y el Desarrollo, Cheng Shanjie, en un artículo del 4 de julio publicado en la revista oficial Qiushi, hizo una rara referencia a la trampa de los ingresos medios y dijo que China necesita «acelerar la construcción de un sistema industrial moderno». para evitarlo

Cheng se refería a la lucha de los países en desarrollo para pasar de niveles de ingresos medios a altos debido al aumento de los costos y la disminución de la competitividad.

Los economistas señalan el auge de los automóviles eléctricos de China como una señal de progreso, pero gran parte de su parque industrial no se está modernizando a la misma velocidad. Las ventas de automóviles en el extranjero representan solo el 1,7% de las exportaciones.

«Muchos observadores mirarán a algunas empresas y dirán, wow, China puede crear todos estos excelentes productos, por lo que el futuro debe ser brillante. Mi pregunta es: ¿tenemos suficientes de estas empresas?». dijo Richard Koe, economista jefe del Instituto de Investigación Nomura.

Los formuladores de políticas dijeron que querían que el consumo de los hogares impulsara el crecimiento, sin insinuar pasos concretos.

Impulsar la demanda de los consumidores puede desviar los recursos de los subsidios a los exportadores de manufactura, dijo Juan Orts, economista chino de Fathom Consulting, lo que explica en parte la renuencia a tales reformas.

«No creemos que las autoridades sigan este camino», dijo Orts, describiéndolo como una «salida» de la recesión económica.

En cambio, China ha tomado medidas en la otra dirección.

La campaña de «prosperidad compartida» del presidente Xi Jinping contra la desigualdad ha alentado recortes salariales en finanzas y otros sectores. El deterioro de la situación financiera de la ciudad redujo los salarios de los funcionarios públicos, creando una espiral deflacionaria.

Zhao, gerente de un banco en Beijing, siente que nunca se hará rica y su salario se mantiene sin cambios a través de varias promociones. En lugar de trabajar duro, dijo, planea jubilarse a los 40 años en una ciudad más pequeña y más barata.

«Me perdí la era dorada de la banca», dijo Zhao, hablando bajo condición de anonimato en parte porque no estaba autorizada a hablar con los medios.

Muchos economistas han pedido una mejor atención médica pública, pensiones más altas, beneficios por desempleo y otros componentes básicos de una red de seguridad social para dar a los consumidores la confianza necesaria para ahorrar menos.

El asesor del banco central, Cai Fang, pidió este mes un estímulo al consumo, incluidos cambios en el permiso de residencia de China, o hukou, que priva de servicios públicos a millones de migrantes rurales en las ciudades donde trabajan.

Zhu Ning, vicedecano del Instituto de Finanzas Avanzadas de Shanghái, dijo que mejorar el bienestar social podría hacer que las tasas de crecimiento del 3% al 4% sean más sostenibles.

‘última oportunidad’

Koo dijo que los problemas de China son más difíciles de lo que eran en Japón hace una generación, lo que les da a los políticos margen de error si aprovechan la «última oportunidad» para alcanzar los estándares de vida en el mundo desarrollado.

En su estimación, China está experimentando una «recesión de balance», con consumidores y empresas pagando deuda en lugar de pedir prestado e invertir.

Dijo que así es como comienza una depresión y que el único remedio es un estímulo fiscal «rápido, grande y sostenido», que no veía inminente dadas las preocupaciones sobre la deuda china.

Además, dijo, los incentivos deben ser productivos, complementados con cambios que permitan que el sector privado emerja de la sombra del estado, incluso a través de mejores relaciones con los países de origen de la inversión extranjera.

Pero China tendrá que cambiar de rumbo.

La inversión en infraestructura en los últimos años ha generado más deuda que crecimiento.

A medida que las principales economías intentan reducir la dependencia de China, Beijing sigue enfrascado en batallas comerciales de ojo por ojo, más recientemente por los metales utilizados en los semiconductores.

“Cada vez que Estados Unidos anuncia una política contra China, el gobierno chino presenta una política similar. Pero los estadounidenses no están en la trampa de los ingresos medios. Y China también”, dijo Ko.

«Si los chinos no logran sus sueños chinos, probablemente habrá 1.400 millones de personas que no estarán muy felices allí, lo que puede ser algo desestabilizador».

Información adicional de Liangping Gao, Elaine Zhang, Ziyi Tang, Kevin Yao y Joe Cash en Beijing; Escrito por Marius Zaharia; Editado por David Croshaw.

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