El Banco de Inglaterra dice que los fondos de pensiones estaban a horas del desastre antes de que intervinieran

Muchos LDI son propiedad de planes de pensiones de pago terminal, planes de jubilación populares en el lugar de trabajo del Reino Unido que brindan un ingreso anual garantizado de por vida al jubilarse, basado en el salario final o medio de un trabajador.

Los LDI necesitaban liquidar una gran parte de sus posiciones a largo plazo en oro, ya que los valores de los bonos cayeron a principios de la semana pasada, y podrían haberlo hecho de manera ordenada siempre que los precios del oro no se deterioraran demasiado rápido.

En una carta del miércoles al parlamentario conservador Mel Stride, presidente del Comité Selecto del Tesoro, el vicegobernador del BoE, John Cunliffe, reveló que los LDI emitieron advertencias urgentes en la noche del 27 de septiembre de que los rendimientos del Tesoro a 30 años aumentaron 67 puntos básicos. Desde su sitio esa mañana. Los rendimientos se mueven inversamente a los precios.

«Varios administradores de fondos LDI informaron al Banco que, dados los rendimientos predominantes, era probable que muchos de los fondos LDI cayeran a un NAV negativo. Como resultado, es probable que estos fondos comiencen el proceso de liquidación hasta la mañana siguiente. explicó Cunliffe.

“En esta eventualidad, una gran cantidad de bonos del gobierno, mantenidos como garantía por los bancos que prestaron a estos LDI, probablemente se habrían vendido en el mercado, creando un vórtice que se refuerza a sí mismo y amenazando con una grave interrupción de los mercados de financiación subyacentes y la consecuente falta de una amplia estabilidad financiera.

El personal del Banco de Inglaterra trabajó toda la noche del martes 27 de septiembre para idear una intervención que evitara esta posible crisis, a través de un «contacto cercano» con el Tesoro británico, que acordó a la mañana siguiente compensar el rescate del banco.

El rendimiento del Tesoro a 30 años cayó más de 100 puntos básicos después de que el banco anunciara su paquete de emergencia el miércoles 28 de septiembre, proporcionando a los mercados un respiro muy necesario.

Cunliffe señaló que el volumen de movimientos en los rendimientos del oro durante este período «no tenía precedentes» con dos aumentos diarios de más de 35 puntos básicos en los rendimientos a 30 años.

«Medido durante un período de cuatro días, el aumento en los rendimientos de los bonos de oro a 30 años fue el doble del mayor movimiento desde 2000, que ocurrió durante la ‘fiebre de efectivo’ en 2020», dijo.

«Fue tres veces mayor que cualquier otro movimiento histórico. El desempeño del mercado del oro fue muy nervioso, especialmente en el extremo largo de la curva».