El BCE señala un aumento de las tasas, observa un movimiento más grande en septiembre

FRÁNCFORT/AMMSTERDAM (Reuters) – El Banco Central Europeo puso fin el jueves a un plan de estímulo a largo plazo y dijo que implementará el próximo mes su primera subida de tipos de interés desde 2011, seguida de una medida mayor probablemente en septiembre.

Con la inflación alcanzando un récord del 8,1 % y aún aumentando, el Banco Central Europeo ahora teme que el crecimiento de los precios se esté ampliando y podría convertirse en un vórtice difícil de romper en los precios salariales, marcando el comienzo de una nueva era de precios obstinadamente altos.

El banco central de los 19 países que usan el euro dijo que pondría fin a la relajación cuantitativa el 1 de julio y luego aumentaría las tasas de interés en 25 puntos básicos el 21 de julio. Mientras tanto, las perspectivas de inflación están mejorando.

«Nos aseguraremos de que la inflación regrese a nuestro objetivo del 2% en el mediano plazo», dijo la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, en una conferencia de prensa. “No es solo un paso, es un viaje”, dijo sobre los movimientos notados el jueves.

Las fuentes dijeron a Reuters que algunos legisladores respaldaron un movimiento más grande en julio, pero finalmente cedieron y la decisión política final fue aprobada por unanimidad. Lee mas

El rápido aumento de la inflación fue impulsado inicialmente por los precios de la energía y los alimentos cuando las economías emergieron de los bloqueos de COVID-19, pero la invasión de Ucrania por parte de Rusia aceleró estas tendencias e incluso la inflación subyacente ahora es el doble del objetivo del BCE.

Los encargados de formular políticas del Banco Central Europeo han debatido extensamente el tamaño de la subida de tipos. El economista jefe Philip Lane está a favor de 25 puntos básicos en julio y septiembre, pero otros han argumentado que se deberían tener en cuenta 50 puntos básicos.

En apoyo de su caso, el Banco Central Europeo elevó nuevamente su pronóstico de inflación a 6,8% para este año frente al pronóstico anterior de 5,1%. Se prevé que la inflación sea del 3,5 % en 2023 y del 2,1 % en 2024, el cuarto año consecutivo de excesos.

Lagarde dijo que era demasiado alto y que un pronóstico similar dentro de tres meses requeriría aumentos de precios más rápidos.

«Si estuviera en 2,1% en 2024 o más tarde, ¿el aumento del ajuste sería aún mayor? La respuesta es sí», dijo Lagarde.

Un aumento de 50 puntos básicos, el próximo aumento lógico, sería el aumento único más grande del BCE desde junio de 2000. En -0,5%, la tasa de depósito del BCE ha estado en territorio negativo desde 2014.

¿Qué hay detrás de la curva?

“Dado que nuestras previsiones apuntan a un mayor aumento de la inflación subyacente en la eurozona en los próximos meses, ahora esperamos que el BCE suba los tipos en 25 puntos básicos en julio y en 50 puntos básicos en septiembre”, dijo Frederic Ducrozet, un estratega en Pictet».

«Esperamos que el BCE regrese al ‘ritmo estándar’ en incrementos de 25 puntos básicos, pero es probable que se recupere en octubre y diciembre, y la opción de 50 puntos básicos probablemente permanecerá sobre la mesa hasta que la inflación subyacente disminuya significativamente».

A última hora del jueves, los mercados fijaban 144 puntos básicos para las subidas de tipos este año, lo que significa un aumento en cada reunión desde julio, con varios movimientos superiores a los 25 puntos básicos.

Esperaban 240 puntos básicos de movimientos en la tasa de depósito para fines de 2023, lo que acercaría el pico de la tasa de interés al 2%.

Lagarde, quien dijo a principios de este año que un aumento de precios en 2022 era más apropiado en tiempos de gran incertidumbre, que si el camino estuviera claro y bien definido y todos entendiéramos hacia dónde vamos. No muy parecido.

Algunos economistas han argumentado que el BCE ya es demasiado tarde para abordar la inflación, por lo que elevar las tasas de interés a un nivel neutral, donde no estimula ni desalienta la economía, no será suficiente.

«El BCE todavía está rezagado», dijo Joerg Kramer, economista jefe de Commerzbank.

«No es suficiente quitar el pie del acelerador, también tienes que pisar el freno», dijo Kramer. «Pero eso es exactamente lo que no estaba preparado para hacer, por lo que esperamos que la inflación supere el 2% en los próximos años».

La primera subida de tipos del Banco Central Europeo en más de una década seguirá a la zaga de la mayoría de sus homólogos mundiales, incluidos la Reserva Federal de EE. UU. y el Banco de Inglaterra, que subieron agresivamente y prometieron más medidas.

A diferencia de la Fed, el BCE no tiene planes de reducir su balance, ya que los responsables políticos reafirman su compromiso de seguir reinvirtiendo la liquidez pendiente de los 5 billones de euros en deuda pública y privada en poder del BCE.

Incluso cuando prometió aumentar las tasas de interés, Lagarde se comprometió a no permitir que los mercados financieros vuelvan a elevar demasiado los costos de endeudamiento de los países de la anterior crisis de deuda en la eurozona. «¡Estamos comprometidos y comprometidos!» dijo Lagarde. [nL1N2XW1BX]

Y aunque ya se ha fijado el inicio del endurecimiento de las políticas, el punto final sigue siendo incierto.

Si bien Lagarde dijo que los precios deberían moverse hacia el punto neutral, este nivel no está marcado y es inobservable, lo que deja a los inversores adivinando hasta dónde quiere llegar el BCE. Lee mas

Información adicional de Francesco Canepa en Frankfurt y Mark Jones en Londres. Editado por Catherine Evans

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