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Las opciones de día cero hasta el vencimiento no son para los débiles de corazón, pero recientemente se han disparado en popularidad, lo que genera temores de volatilidad exagerada en el mercado. Los volúmenes nocionales diarios en opciones 0DTE que rastrean el índice S&P 500 se han disparado a un récord de $ 1 billón, según datos de JPMorgan. Marko Kolanovic, estratega jefe de JPMorgan, advierte de los riesgos de «Volmageddon 2.0» si la actividad continúa acelerándose. Mientras tanto, la mesa de negociación de Goldman Sachs describió el volumen récord en estos contratos de flota como «asombroso». ¿Qué son las opciones 0DTE? Una opción es un contrato que otorga a su titular el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender una cantidad específica de un activo subyacente a un precio acordado, conocido como precio de ejercicio, en una fecha específica. Las opciones de día cero al vencimiento son contratos que vencen el mismo día en que se negocian. Con una fecha de vencimiento inminente, las opciones 0DTE a menudo están vinculadas a activos altamente líquidos, como SPDR S&P 500 ETF (SPY) y otras acciones y ETF populares. Los llamados contratos 0DTE representaron más del 40% del volumen total de opciones del S&P 500 a fines de septiembre, casi el doble que seis meses antes, según datos de Goldman. ¿Cómo se obtiene uno de las opciones 0DTE? Las opciones 0DTE brindan a los operadores la oportunidad de capitalizar posiciones rápidamente, especialmente cuando hay un catalizador para la acción del precio. Las opciones con esta vida corta a menudo tienen una prima muy baja para los compradores. Por ejemplo, un inversionista compra opciones de compra 0DTE sobre una acción, con la esperanza de que el informe de ganancias sea más sólido de lo esperado. Resulta que la compañía está aplastando las expectativas y las acciones explotaron. El precio de la acción sube, al igual que el precio del contrato de opción. El inversor puede mantener el contrato hasta la fecha de vencimiento y recibir 100 acciones. Alternativamente, puede vender el contrato de opciones antes de la fecha de vencimiento al precio de mercado del contrato para embolsarse la diferencia. ‘Hacer pedidos’ Ahora, en el otro lado de esta operación, las partes que reciben la prima, generalmente los creadores de mercado, tienen que cubrir su posición comprando el activo subyacente. Si estas opciones se vuelven populares, su cobertura también aumentará. «Si hay un movimiento significativo cuando estas opciones entran en el dinero, y los vendedores no pueden respaldar estas operaciones, entonces la cobertura forzada dará como resultado flujos direccionales muy grandes», dijo Kolanovic en una nota. «Estos flujos podrían afectar particularmente a los mercados dado el entorno actual de baja liquidez». Ivory Johnson, asesor financiero de Delancey Wealth Management, dijo que sospecha que las opciones 0DTE están generando demanda de acciones y contribuyendo a una extrema volatilidad intradía en el mercado en general. «La preocupación es que si explota la volatilidad, podría facilitar eso», dijo Johnson en una entrevista. «Especialmente si lo hacen a la baja, y luego, de repente, obtienes más presión de venta, conducirá a más y más cobertura. Entonces, a medida que más y más personas hagan lo mismo, esa volatilidad puede explotar».
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