El estratega dice que el mercado puede convertirse en una «esperanza miserable»

LONDRES – Los inversores que buscan valor en el mercado de valores durante una recesión en curso pueden estar «engañandose a sí mismos», según Sean Corrigan, director de Cantillon Consulting.

Las preocupaciones de que los bancos centrales tendrán que aumentar las tasas de interés agresivamente para frenar la inflación, a riesgo de aplastar el crecimiento a medida que la economía mundial sufre golpes simultáneos de la guerra en Ucrania y otros shocks de oferta, han llevado a una liquidación en los mercados globales en los últimos años. meses.

Él Standard & Poor’s 500 La sesión del jueves cerró con una caída del 18% desde su máximo histórico, acercándose al territorio del mercado bajista, mientras que la región paneuropea Stokes 600 Ha bajado casi un 12 % desde principios de año, y el antiguo índice MSCI Asia para Japón ha bajado un 18,62 % desde principios de año.

Las acciones tecnológicas y de crecimiento, que son las más vulnerables a las fuertes subidas de los tipos de interés, han sufrido caídas particularmente pronunciadas, con la tecnología aumentando Nasdaq 100 más del 29% desde su máximo histórico el año pasado.

El comienzo negativo del año se produjo inmediatamente después de un repunte que empujó a las acciones mundiales desde las profundidades iniciales. Accidente del virus Corona en marzo de 2020 a máximos históricos, con empresas en crecimiento y gigantes tecnológicos a la cabeza.

Algunos inversores optaron por ver la debilidad reciente como una oportunidad de compra, pero Corrigan señaló que la confianza en el alza puede estar fuera de lugar dado el estado de la economía en general.

En una nota del viernes, señaló que, dado que una gran parte de los accionistas en desarrollo que han tenido un buen desempeño en lo que va del año han estado utilizando capital de deuda, es posible que «barran a otros cuando la marea finalmente comience a cambiar».

«La gente siempre dice que el mercado baja debido a la toma de ganancias: se trata de darse cuenta de una pérdida. El tipo que vende en la parte superior vende a los siguientes dos tipos, que se da cuenta de que no aguantará, que vende a los siguientes jugadores y si hay alguno”, dijo en una entrevista con Squawk Box Europe” en CNBC el viernes, “De los que han sido prestados, estamos en problemas”.

«Y si están perdiendo mucho dinero en un mercado, que puede ser un poco marginal al mercado real, hay otra expresión antigua: sacar flores para regar las malas hierbas. Vendes la otra cosa para pagar tus órdenes de margen o para intentar para remodelar nuestras finanzas, hasta que se extienda, obviamente estamos en ese punto en este momento».

A pesar del sentimiento de aversión al riesgo que ha prevalecido recientemente, el S&P 500 todavía está más del 16% por encima de su máximo anterior a Covid a principios de 2020, y Corrigan argumentó que el mundo no está en un lugar mejor que en ese momento.

«Incluso las personas que están tratando desesperadamente de convencerse de que en algún lugar allí abajo debe haber valor ahora solo porque el precio de venta es más bajo, todavía pueden estar engañándose», dijo.

Con la escasez y el aumento de los costos de «artículos esenciales para la vida» como la energía y los alimentos, que están ejerciendo presión sobre los ingresos de los hogares en todo el mundo, Corrigan enfatizó que el enfoque del consumidor ha cambiado de las empresas cuyas acciones han disfrutado de la mayor recuperación posterior a Covid.

«Tenemos problemas de energía, tenemos problemas con la comida, tenemos problemas con todas las necesidades de la vida. ¿Es este un momento en el que te preocupas por gastar $ 2000 comprando un paseo en bicicleta en tu casa? Bueno, obviamente no, por eso pelotón Ha sido aplastado».

“Pero, ¿cuántos otros tipos de negocios como esos ahora son algo superfluos para los problemas básicos de la existencia que encontramos por primera vez hace quizás dos generaciones?”

Las acciones de Peloton han bajado casi un 60% desde principios de año.

Los argumentos cortos se deterioran

Otros activos especulativos, como criptomonedaY como se estrelló Donde las preocupaciones por el crecimiento reemplazan a los temores por la inflación como el principal temor de los inversionistas, mientras que cautiverio y el dólar – Refugios tradicionales – repuntaron.

En una nota de investigación del viernes, barclays Emmanuel Kao, director de estrategia de renta variable europea, dijo que los argumentos basados ​​en siglas típicas que utilizan los inversores bursátiles, como TINA (no hay alternativa), BTD (caída de compra) y FOMO (miedo a perderse), han sido cuestionados al exacerbar el comercio. política de crecimiento.

La política y la retórica del banco central han sido un importante impulsor de los movimientos diarios del mercado en los últimos meses, ya que los inversores buscan evaluar la velocidad y la severidad con la que los responsables de la formulación de políticas endurecerán para frenar la hiperinflación.

Habiendo adoptado una política monetaria laxa sin precedentes para apoyar las economías durante la pandemia, los bancos centrales ahora enfrentan la difícil tarea de desmantelar ese estímulo en medio de un nuevo aluvión de amenazas al crecimiento.

Cao argumentó: «Sin un incentivo para aliviar la ansiedad por la recesión, esto puede continuar, pero aún no se ha presionado el botón de pánico. Y aunque los activos altamente especulativos se han derrumbado, vemos poca evidencia de que[los inversores minoristas]abandonen las acciones».

Reserva Federal presidente Jerónimo Powell El jueves reconoció que El banco central de EEUU no puede garantizar un «aterrizaje suave» de la economíaEn términos de contener la inflación sin provocar una recesión.

Sin embargo, Corrigan no espera que esta confianza del mercado alcista de los inversores minoristas dé sus frutos.

«Con respecto a la noción de que la inflación (es decir, los aumentos de precios) pronto disminuirán significativamente, eso todavía parece descabellado aunque, sin duda, cada leve relajación será aprovechada como una ‘oportunidad de compra'», dijo en una nota el viernes. .

“El mercado podría convertirse en una picadora de carne para la esperanza miserable”.