Exclusiva: China intensifica su defensa del yuan al imponer límites a los bonos

SHANGHÁI/PEKÍN (Reuters) – El banco central de China ha pedido a los prestamistas nacionales que reduzcan sus inversiones en bonos extranjeros, según dos fuentes con conocimiento directo del asunto, en la última de una serie de medidas cada vez más agresivas para apuntalar el yuan.

Las fuentes dijeron que la directiva, que fue emitida esta semana, tiene como objetivo que los bancos restrinjan las compras hacia el sur bajo el esquema Bond Connect, y apunta a limitar el suministro de yuanes en el extranjero.

Las fuentes hablaron bajo condición de anonimato porque no están autorizadas a hablar con los medios. El Banco Popular de China se negó a comentar sobre el contenido de las directrices de la ventana.

La medida es la última de una serie de esfuerzos recientes para dificultar la venta del yuan y respaldar la moneda frente al dólar estadounidense.

En un momento en que los mercados financieros de China sufren pérdidas y grandes salidas de capitales, y los inversores están impacientes por la falta de medidas más sólidas para abordar la debilitada economía, la medida también aumenta la sensación de que los responsables de las políticas ven la estabilización monetaria como una tarea urgente.

La debilidad de la moneda pone de relieve uno de los principales desafíos que enfrenta Beijing en sus esfuerzos por reactivar el crecimiento, ya que cualquier flexibilización importante de la política monetaria podría alimentar aún más la presión para depreciar el yuan y acelerar las salidas de capital.

Ken Cheung, estratega jefe de divisas asiáticas del Mizuho Bank, dijo que la directiva «podría reducir el flujo de capital desde el continente a través del mercado de bonos». «También podría conducir a un aumento de los rendimientos del yuan en el extranjero para respaldar el renminbi».

El yuan, que ha caído más de un 5% frente al dólar este año, alcanzó un mínimo de 10 meses de 7,3180 por dólar la semana pasada, cerca de niveles vistos por última vez durante la crisis financiera mundial de 2008. Se ha mantenido estable desde entonces. Para cotizar plano en 7,2872 el viernes.

El yuan extraterritorial también se mantuvo estable, pero el diferencial entre los futuros nacionales y extraterritoriales, una medida del costo de pedir prestado el yuan, aumentó a su nivel más alto en cinco años e indicó presión sobre los vendedores en corto extraterritoriales.

Los costos de endeudamiento en yuanes a un mes de Hong Kong -otra medida de la liquidez externa, que aumenta cuando la oferta es escasa- estuvieron cerca de un máximo de cinco años a principios de esta semana.

«La magnitud de la presión sigue siendo muy moderada y puede servir como advertencia para entradas especulativas en posiciones cortas en yuanes», dijo Qi Xiaojia, economista jefe para China de Credit Agricole.

Cuidado con los osos

Según el plan de dos años Bond Connect, objeto de la directiva del banco central, los inversores institucionales de la parte continental pueden comprar bonos negociados en Hong Kong y, a finales de julio, tenían alrededor de 426.980 millones de yuanes (60.000 millones de dólares estadounidenses) en valores extraterritoriales.

No está claro si la solicitud de reducir estas tenencias se refiere a las inversiones de los bancos o a las que se poseen en nombre de los clientes. Sin embargo, julio fue el primer mes del año en el que el total disminuyó, 24.600 millones de yuanes menos que el mes anterior.

El flujo de dinero no es masivo, pero dado que la medida sigue a otros esfuerzos para detener a los vendedores en corto, fuentes familiarizadas con la guía pensaron que enviaría una señal fuerte.

Mientras tanto, el Banco Popular de China también instó a los bancos a dejar de suscribir certificados de depósito negociables (NCD) emitidos por bancos extraterritoriales, dos emisiones separadas, a principios de esta semana, otra medida destinada a cortar el comercio extraterritorial de yuanes.

«Restringir el flujo del yuan hacia los mercados extranjeros puede conducir a una reducción de la liquidez del yuan en el extranjero, lo que aumentaría el coste de la financiación», dijo una de las fuentes, que cree que la medida del banco central es un golpe para los especuladores extranjeros del yuan.

Un ex gobernador del banco central dijo que el aumento de las ventas del banco central chino en Hong Kong esta semana también ayudó a ajustar la liquidez en el mercado extraterritorial para ayudar a estabilizar el yuan.

Durante semanas, el banco central ha estado fijando el rango de negociación del yuan por encima de las expectativas del mercado, y los bancos estatales han estado comprando yuanes en los mercados de divisas nacionales y extranjeros.

A principios de esta semana, los principales bancos estatales de China retiraron la liquidez extraterritorial del yuan al comercio de Londres y Nueva York, lo que provocó un aumento repentino en el tipo de cambio a término del yuan.

(1 dólar = 7,2862 yuanes)

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