Explicado: cómo el comercio masivo de opciones por parte del JP Morgan Fund puede mover los mercados

NUEVA YORK (Reuters) – Se espera que el fondo de 16.000 millones de dólares de JPMorgan restablezca las posiciones de opciones el viernes, lo que podría aumentar la volatilidad al final de un trimestre sombrío para las acciones.

En el pasado, los analistas señalaron un reinicio en los mercados en dificultades para el JPMorgan Hedged Equity Fund y lo ven como una fuente de volatilidad potencial durante la sesión del viernes. Leer más

¿Qué es un fondo de cobertura de acciones de JPMorgan?

El JPMorgan Hedged Equity Fund tiene una canasta de acciones S&P 500 (.SPX) junto con opciones de índices de referencia y restablece la cobertura una vez cada trimestre. El fondo, que tenía alrededor de $ 15,590 millones en activos al 28 de septiembre, tiene como objetivo permitir que los inversores aprovechen las ganancias del mercado de valores mientras limitan su exposición a las caídas.

Para el año, el fondo ha bajado un 10,66 % hasta el 28 de septiembre, en comparación con una caída del 21 % del índice S&P 500 Total Return (.SPXTR).

Los activos del fondo se han incrementado en los últimos años, ya que los inversores buscaron protección contra el tipo de volatilidad extrema que sacudió los mercados a raíz del brote de COVID-19 en marzo de 2020.

Sus participaciones incluyen algunos de los nombres más importantes del mercado, como Apple Inc (AAPL.O), Microsoft Corp y Amazon.com Inc.

¿Cómo utiliza el fondo las opciones?

El fondo utiliza una estrategia de opciones que busca proteger a los inversores si el S&P 500 cae entre el 5 % y el 20 %, al tiempo que les permite aprovechar cualquier ganancia del mercado en el rango medio del 3,5-5,5 %. El 30 de junio, la actualización de las posiciones de opciones del fondo incluía alrededor de 140 000 contratos de opciones del S&P 500 en total, incluidos los strike puts 3580 y 3020 del S&P 500 y call en 4005, todos con vencimiento el 30 de septiembre.

¿Cómo podría afectar esto al mercado en general?

Los comerciantes de opciones, generalmente grandes instituciones financieras que facilitan el comercio pero buscan permanecer neutrales en el mercado, toman el otro lado de las operaciones de opciones de fondos.

Para reducir su riesgo, por lo general compran o venden contratos de futuros sobre acciones, dependiendo de la dirección del movimiento del mercado. Dicha negociación asociada con los distribuidores de cobertura tiene el potencial de influir en el mercado más amplio, especialmente si se realiza con volumen, como es el caso de la negociación de JPM.

El comercio es «bien entendido» y «en su mayoría digerido por el mercado», dijo Chris Murphy, codirector de estrategia de derivados de Susquehanna International Group.

Sin embargo, esto ha exacerbado los movimientos diarios en el pasado, según algunos analistas.

El S&P 500 (.SPX) cayó un 1,2% en la última hora de negociación del 31 de marzo sin noticias claras, un movimiento que algunos analistas atribuyeron a los flujos de cobertura de opciones. Leer más

Los analistas dicen que la actualización podría exacerbar la volatilidad del mercado el viernes, ya que el fondo lanza posiciones de opciones y los operadores compran y venden contratos de futuros para cubrir su exposición.

“Esto se debe a que hay una cantidad razonable que debe ajustarse y cubrirse para comenzar a operar”, dijo Brent Kochuba, fundador del servicio de análisis SpotGamma.

«Creo que la situación se está expandiendo en volatilidad esta semana», dijo Kochuba.

En igualdad de condiciones, una vez que una posición de opciones avanza tres meses, su impacto en la volatilidad de los precios actuales debería disminuir.

(Cobertura) Por Saqib Iqbal Ahmed en Nueva York; Editado por Ira Yosbashvili, Matthew Lewis y Nick Siemensky

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