JPMorgan espera que la Reserva Federal reduzca su tipo de interés de referencia en 100 puntos básicos este año

El discurso del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en Jackson Hole fue una señal clara de que un recorte de tipos es inminente. La tasa de interés se sitúa actualmente en el 5,25%, su nivel más alto en más de dos décadas.

Pero una combinación de datos económicos y sugerencias de los miembros del FOMC (incluido el propio Powell) ahora hace que los analistas se pregunten si el recorte será más significativo de lo esperado anteriormente. Según algunos analistas, el «sesgo de riesgo» de Powell está empezando a cambiar.

Anteriormente, instituciones como el Bank of America y el fondo de inversión Vanguard habían considerado recortar los tipos de interés un 0,25%, o 25 puntos básicos, el próximo mes, pero los argumentos a favor de un recorte de 50 puntos básicos (0,5%) están empezando a cobrar fuerza.

Por ejemplo, JPMorgan Chase dijo esta semana que espera que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés en 100 puntos básicos (un punto porcentual completo) para fin de año.

Dado que sólo quedan tres reuniones restantes, esto significa que al menos uno de los recortes debe ser de 50 puntos básicos, combinado con dos recortes de 25 puntos básicos.

El cambio en las expectativas se produce mientras los datos turbulentos continúan haciendo que el doble mandato del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) sea más difícil de leer.

Esta doble misión es reducir las tasas de inflación –algo que hasta ahora el gobierno ha logrado con relativo éxito sin llevar a la economía a la recesión– pero también maximizar el empleo.

A un informe Las estadísticas de la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. revelaron esta semana que las tasas de desempleo en las áreas urbanas están aumentando lentamente mientras… Demanda de trabajadores Él cede.

Por el contrario, la productividad está aumentando, según la Oficina de Estadísticas Laborales. Dijo a principios de este mes.

Esto ha creado «una extraña mezcla de preocupaciones crecientes acerca de que Estados Unidos caiga en una recesión, junto con el optimismo de los mercados financieros sobre el rumbo futuro del desempeño empresarial», escribió JPMorgan en una nota esta semana.

El banco añadió en el memorando que revisó suerte La Reserva Federal parece estar pasando de una postura gradualista al temor de recortar las tasas de interés demasiado tarde.

El presidente de la Reserva Federal, Austin Goolsbee, expresó esta preocupación en una entrevista exclusiva con suerte A principios de este mes.

«Las condiciones eran muy diferentes cuando fijamos la tasa de interés en ese nivel», advirtió. «Cada mes tenemos inflación como la que acabamos de ver -donde la inflación es más baja de lo esperado- endurecemos la política monetaria en términos reales».

Como resultado, se pregunta a sí mismo y a sus colegas del FOMC: “¿Cuándo necesita realmente la Reserva Federal adoptar esta postura agresiva?”

«La respuesta es que sólo quieres mantenerte tan estricto como sea necesario y si temes que la economía esté a punto de hundirse», explicó. «En mi opinión, esto no es lo que parece una economía maltrecha».

«Así que creo que debemos darnos cuenta de que estas restricciones van a continuar durante mucho tiempo, porque si lo hacemos, tendremos que pensar en el lado real del mandato y las oportunidades laborales se deteriorarán».

La Reserva Federal está reevaluando los riesgos

Ya sea que los expertos esperen un recorte de 25 puntos básicos, uno de 50 puntos básicos o incluso un recorte de emergencia fuera de lo previsto, en lo único en lo que todos están de acuerdo es en que el FOMC está cambiando de rumbo.

En su discurso en Jackson Hole la semana pasada, el presidente de la Reserva Federal, Powell, dijo: “Es hora de un ajuste de políticas. La dirección es clara, y el momento y el ritmo de los recortes de las tasas de interés dependerán de los datos que se obtengan, la evolución de las expectativas y el equilibrio de riesgos. .”

Esto sugiere que Powell y sus colegas están buscando equilibrar ambos lados de su mandato, escribió el profesor de Wharton Jeremy Siegel en su libro. comentario semanal Para expertos en inversiones WisdomTree.

En su comentario del lunes, Siegel escribió: “Si bien Powell comentó que parte del aumento del desempleo se debe al aumento de la oferta laboral, también destacó una clara debilidad en el mercado laboral y que una mayor debilidad no es bienvenida”.

El profesor emérito de finanzas de la Universidad de Pensilvania pertenece al campo de la reducción de la tasa de interés básica, actualmente entre el 1% y el 2%. 5,25% y 5,5%-“Al 4% o menos sin demora”.

«En otras palabras, [Powell] «La Reserva Federal no intentará utilizar el creciente desempleo como palanca para terminar la tarea de reducir la inflación al 2%. Este es un cambio muy importante», escribió Siegel, que también es economista jefe de WisdomTree.

Aunque JP Morgan puede no estar de acuerdo con el llamado de Siegel de un recorte inmediato de las tasas, los analistas del banco más grande de Estados Unidos también han notado el cambio en el «sesgo de riesgo» de Powell, como lo llaman.

«El mensaje del discurso del presidente de la Reserva Federal, Powell, en Jackson Hole la semana pasada confirma que se ha producido este cambio en el sesgo de riesgo y que la Reserva Federal no quiere que las condiciones empresariales mejoren más», escribieron.

«Creemos que esto pone a la Reserva Federal en camino de recortar las tasas de interés en unos 100 puntos básicos para finales de este año».

Si la Reserva Federal no baja las tasas de interés en absoluto este año, Powell no sólo enfrentará una revuelta en el mercado, sino que también podría empujar a la economía a la recesión, según algunos analistas.

«No estamos diciendo que se avecina una recesión», escribieron Thierry Wiesmann y Gareth Berry, estrategas de tipos de cambio y tasas de Macquarie, en una nota que tuvieron a su alcance. suertePero añadió que sin recortes, «la probabilidad de una recesión será mucho mayor».