La economía europea se está recuperando, superando las expectativas de recesión

La economía europea está mostrando señales de que puede evitar una recesión este invierno, incluso mientras continúa lidiando con una inflación persistente, tasas de interés en aumento y una guerra en Ucrania que no muestra señales de disminuir.

La agencia de estadísticas de la región dijo el martes que la economía de la zona euro creció un 0,1 por ciento en el cuarto trimestre de 2022 en comparación con el trimestre anterior.

Hace horas, fue Fondo Monetario Internacional Elevó su pronóstico de crecimiento económico en los países que usan el euro al 0,7% en 2023 desde un pronóstico del 0,5% en octubre. El ligero aumento se atribuyó a resultados económicos mejores de lo esperado el año pasado, respaldados por precios más bajos del gas natural y el apoyo financiero del gobierno para proteger a los hogares de algunos de los costos de energía más altos.

“Las noticias se han vuelto más positivas en las últimas semanas”, dijo este mes Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo, en el Foro Económico Mundial en Davos, Suiza.

Los datos y las proyecciones ofrecen cierto alivio a los gobiernos que han estado planeando apagones y racionamientos de gas como el continente. Me enfrenté a un invierno sin gas ruso Hace apenas unos meses. Ahora, la inflación general parece haber alcanzado su punto máximo o haber pasado, y los consumidores se han mostrado sorprendentemente resistentes frente a la crisis económica.

«El panorama general es menos malo de lo que pensábamos hace unos meses», dijo Frederic Ducrozet, jefe de investigación macroeconómica de Pictet Wealth Management. Dijo que los peores riesgos de una recesión severa o un racionamiento de energía han retrocedido.

Pero la estabilidad del panorama económico de Europa sigue siendo frágil y no todos los pronósticos son positivos.

Alemania informó el lunes que su economía se contrajo inesperadamente en el cuarto trimestre, poniendo a la economía más grande de Europa en riesgo de recesión. El Fondo Monetario Internacional espera que la economía británica se contraiga un 0,6% en 2023 a medida que la crisis del costo de vida erosione el gasto.

El martes, Francia y España informaron un aumento de la inflación. En España, la tasa se recuperó inesperadamente después de haber estado lenta durante cinco meses consecutivos. Los datos de toda la eurozona se publicarán el miércoles.

«Si existe un riesgo, sigue siendo la desventaja», dijo Ducrozet. «Los consumidores han tenido el mayor impacto en sus ingresos reales desde la Segunda Guerra Mundial debido a este aumento de la inflación».

Sin embargo, hay aspectos positivos que señalar. Este mes, el indicador ZEW de la confianza de los inversores alemanes se volvió positivo por primera vez desde febrero de 2022, antes de la guerra en Ucrania, y una medida de la actividad económica en toda la eurozona, el PMI compuesto, indicó que la economía estaba creciendo. Enero.

Lagarde dijo que la conversación había pasado de las expectativas de una recesión a una pequeña recesión en algunas economías grandes. Sin embargo, dijo que la economía de la eurozona se desacelerará significativamente en 2023 en comparación con el año anterior y agregó: «No es un gran año, pero es mucho mejor de lo que temíamos».

Pero a medida que la guerra se prolonga en Ucrania, el optimismo sobre la economía europea se vuelve muy frágil.

Ducrozet dijo que el año pasado ha sido «una lección de humildad» cuando se trata de pronósticos económicos. «No se ve tan mal, pero tampoco se ve bien», agregó, refiriéndose a los datos en lo que va del año.

Esto parece particularmente cierto en Gran Bretaña, donde los datos de este mes mostraron que a la economía le fue mejor de lo esperado en noviembre, con un crecimiento del 0,1 por ciento respecto al mes anterior. Esto significa que es probable que el país evite una recesión económica durante el cuarto trimestre, para evitar una recesión.

Pero esto es sólo por ahora. El panorama en Gran Bretaña es particularmente duro y el Fondo Monetario Internacional ha reducido sus pronósticos para la economía, pronosticando una caída del 0,6 por ciento en 2023, en lugar de un crecimiento del 0,3 por ciento. Se espera que los efectos de las políticas fiscales estrictas y una fuerza laboral más reducida desalienten la economía, mientras que las tasas de interés más altas aumentan los costos de las hipotecas y las facturas de energía doméstica más altas exacerban la crisis del costo de vida.

«Esperamos una desaceleración bastante marcada este año» en Gran Bretaña, dijo Pierre-Olivier Gourinchas, economista jefe del Fondo Monetario Internacional, en una conferencia de prensa. Pero agregó que esto se produce después de una participación económica mejor de lo esperado el año pasado.

En Gran Bretaña y la Eurozona, la inflación sigue siendo uno de los mayores riesgos para las perspectivas. En medio de señales de que la tasa general ha tocado techo, la inflación subyacenteEs una medida que excluye la volatilidad de los precios de la energía y los alimentos, se mantiene continuamente alta. Se espera que las ganancias de los precios al consumidor continúen a un ritmo acelerado hasta 2023, e incluso una vez que comiencen a desacelerarse más adelante en el año, el hogar promedio enfrenta una pérdida de poder adquisitivo porque los salarios no logran mantener el ritmo de la inflación.

Mientras tanto, la determinación de los banqueros centrales de llevar la inflación al objetivo del 2% podría mantener altas las tasas de interés y forzar costos más altos para las hipotecas y los préstamos comerciales en todo el continente, lo que limitaría la economía.

A los políticos europeos les preocupa que el choque energético aún se esté abriendo paso en la economía, mientras que los ajustados mercados laborales están elevando los salarios de una manera que temen que esté reñida con el regreso de la inflación al objetivo del 2%.

El jueves, se espera que el Banco de Inglaterra y el Banco Central Europeo aumenten las tasas de interés en medio punto porcentual.

En el Banco de Inglaterra, será el décimo aumento consecutivo de las tasas de interés, lo que llevará la tasa principal al 3,5 por ciento, el nivel más alto desde 2008.

En la Eurozona, «La inflación en todos los sentidos, se mire por donde se mire, es muy alta», dijo Lagarde. Por lo tanto, los formuladores de políticas «mantendrán el rumbo», ya que ya han telegrafiado que vendrán más aumentos de tasas de medio punto.

A medida que se acerca el final de enero, Europa parece haber escapado del peor de los escenarios de una recesión durante el invierno, pero sigue existiendo una gran incertidumbre sobre su perspectiva. Parte de eso depende de lo que suceda en los EE. UU., donde las opiniones están divididas en cuanto a si un Los esfuerzos de la Reserva Federal para eliminar la alta inflación Empujará a la economía a la recesión, con repercusiones de gran alcance a finales de este año.

y luego allí Las implicaciones inciertas del giro de China en su política de ‘covid cero’. Después de tres años de bloqueos por la pandemia que han afectado la demanda de energía de China y han interrumpido la fabricación y los viajes internacionales, ¿se recuperará la producción para suavizar las cadenas de suministro y los turistas chinos gastarán rápidamente sus ahorros en todo el mundo? ¿Causará presiones inflacionarias adicionales para preocupar a los banqueros centrales? Las respuestas llegarán con el tiempo.