La medida de inflación subyacente preferida por la Fed parece estar enfriándose

(Bloomberg) — El indicador de inflación de primera línea de la Reserva Federal está a punto de mostrar un modesto alivio de las persistentes presiones sobre los precios, lo que respalda la sabiduría de los banqueros centrales sobre el momento de los recortes de las tasas de interés.

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Los economistas esperan que los gastos de consumo personal menos el índice de precios de alimentos y energía, que se publicará el viernes, aumenten un 0,2% en abril. Esto marcaría el avance más pequeño en lo que va del año para la medida, que proporciona una mejor instantánea de la inflación subyacente.

El índice general de precios de gastos de consumo personal probablemente aumentó un 0,3% por tercer mes, según la mediana de las previsiones de una encuesta de Bloomberg. Los aumentos de este año contrastan con las lecturas relativamente planas de los últimos tres meses de 2023, lo que subraya el progreso desigual de la Reserva Federal en su batalla contra la inflación.

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, y sus colegas enfatizaron la necesidad de más evidencia de que la inflación está en un camino sostenible hacia su objetivo del 2% antes de recortar la tasa de interés de referencia, que ha alcanzado un máximo de dos décadas desde julio.

Se espera que la medida de precios PCE aumente un 2,7% año tras año, mientras que se espera que la medida básica alcance un 2,8%, ambos niveles consistentes con los niveles del mes anterior.

Los funcionarios se reunieron a principios de este mes con el deseo de mantener las tasas de interés altas por más tiempo y “muchos” cuestionaron si la política era lo suficientemente restrictiva como para reducir la inflación a su objetivo, según las minutas de su última reunión.

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Las últimas cifras de inflación irán acompañadas de cifras de gasto e ingresos personales. Si bien la demanda creció a un ritmo fuerte en el primer trimestre, los datos informarán sobre el gasto en servicios después de que las ventas minoristas de abril informadas anteriormente se estabilizaran.

Lo que dice Bloomberg Economics:

“Es probable que el informe proporcione algunas señales alentadoras de que el proceso de desaceleración de la inflación no se ha detenido por completo, con una desaceleración del crecimiento de los ingresos en medio de un mercado laboral frío, los consumidores están comenzando a resquebrajarse gradualmente, lo que debería proporcionar un impulso deflacionario sostenido al resto del mundo. Sin embargo, a medida que las presiones sobre los precios sigan aumentando, es probable que la inflación disminuya muy gradualmente este año.

—Anna Wong, Stuart Ball, Elisa Wenger y Estelle Au, economistas. Para el análisis completo, haga clic aquí

Otros datos de la semana incluyen el PIB revisado del primer trimestre del jueves. Los economistas esperan que el crecimiento pueda desacelerarse con respecto a la estimación inicial del gobierno. El miércoles, la Reserva Federal publicará un resumen del Libro Beige de las condiciones económicas en todo el país.

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Entre los banqueros centrales estadounidenses que hablaron durante la semana acortada por las vacaciones se encontraban John Williams, Lisa Cook, Neel Kashkari y Lori Logan.

Mirando hacia el norte, Canadá publicará los datos del PIB del primer trimestre. Es probable que el declive del impulso mensual en marzo y la débil demanda interna mantengan un recorte de tasas en junio a favor del banco central.

En otros lugares, entre los aspectos más destacados se encuentran un posible aumento de la inflación de la eurozona, los datos industriales y las cifras del PMI de China y los informes de precios de Brasil.

Haga clic aquí para descubrir qué sucedió la semana pasada. A continuación se muestra un resumen de lo que sucederá en la economía global.

Asia

El sector manufacturero de China estará en el centro de atención durante la próxima semana. Los datos industriales del lunes mostrarán si las ganancias se han recuperado en abril después de una fuerte caída en marzo que impulsó el ritmo de ganancias durante los primeros tres meses al 4,3%.

La continua deflación de los precios al productor y la débil demanda interna pueden mantener la rentabilidad bajo presión. China recibirá los datos oficiales del PMI manufacturero el viernes, con la atención puesta en si la medida se mantendrá por encima del umbral de 50 que separa la contracción de la expansión por tercer mes en mayo.

También el viernes, se espera que el crecimiento de la producción industrial de Japón se desacelere mientras que las ventas minoristas se aceleran en abril.

La tasa de inflación al consumidor de Tokio puede aumentar ligeramente en mayo, presagiando ganancias para las cifras nacionales.

Mientras tanto, China, Japón y Corea del Sur celebrarán su primera cumbre trilateral desde 2019, con Tokio y Seúl presionando a Pekín mediante un acercamiento con Estados Unidos en cuestiones que van desde la seguridad hasta la producción de semiconductores.

Se espera que el crecimiento de los precios al consumidor en Australia se desacelere al 3,3%, todavía lo suficientemente alto como para mantener alerta al Banco de la Reserva de Australia.

Vietnam también anuncia datos del índice de precios al consumo, junto con la producción industrial, las ventas minoristas y el comercio durante la semana.

En los bancos centrales, Kazajstán fija su tipo de interés de referencia el viernes.

Europa, Medio Oriente, África

En la zona del euro, la inflación podría acelerarse en mayo hasta el 2,5%, según las previsiones de los economistas. Se espera que la medida básica deje de debilitarse por primera vez desde julio y se ubique en 2,7%.

En línea con los datos más amplios de la zona euro, se espera que las publicaciones nacionales, comenzando con los datos alemanes del miércoles, hayan ido en la dirección equivocada en tres de las cuatro economías más grandes de la región. Sólo Italia está presenciando una desaceleración en el crecimiento de los precios.

Estos resultados obstaculizan el avance hacia el objetivo del 2% del BCE, pero las continuas señales de los funcionarios de un recorte de tasas de un cuarto de punto el 6 de junio hacen poco probable que un solo mes de datos los descarrile. Sin embargo, algunas autoridades se oponen a cualquier presión para una mayor flexibilización.

«Cada vez es más probable que dentro de 13 días veamos el primer recorte de tipos de interés», dijo el viernes en una entrevista el presidente del Bundesbank alemán, Joachim Nagel, un halcón político. «Si hay un recorte de tipos en junio, tendremos que esperar, y creo que tendremos que esperar quizás hasta septiembre».

Otros informes en la zona del euro incluyen el índice Ifo de confianza empresarial de Alemania el lunes, la encuesta del Banco Central Europeo sobre expectativas de inflación el martes y el sentimiento económico el jueves.

Entre los funcionarios del BCE que hablarán la próxima semana se encuentran el economista jefe Philip Lane y los gobernadores holandés, francés e italiano. El período de bloqueo comienza antes de que se tome la decisión el jueves.

El Banco de Inglaterra ya guardó silencio y canceló todos los discursos y declaraciones públicas de los responsables políticos durante la campaña previa a las elecciones generales del Reino Unido el 4 de julio.

Entre otros bancos centrales europeos, se destacarán el informe de estabilidad financiera del Riksbank del miércoles y el discurso del presidente del Banco Nacional Suizo, Thomas Jordan, en Seúl.

Está previsto que se tomen varias decisiones monetarias en toda la región:

• Se espera que el banco central de Israel mantenga las tasas de interés estables en 4,5% el lunes, en gran medida para controlar las presiones inflacionarias relacionadas con la guerra y brindar apoyo al shekel. Al gobernador Amir Yaron le preocupa flexibilizar la política monetaria y ampliar la brecha entre los costos de endeudamiento en Israel y Estados Unidos.

• La autoridad monetaria de Ghana dejará su tasa de interés clave en 29% el lunes para combatir la inflación y apoyar su moneda en dificultades.

• El miércoles, las autoridades de Mozambique se están preparando para reducir los costos de endeudamiento y se espera que el crecimiento de los precios al consumidor se mantenga en un solo dígito durante el resto del año.

• El jueves -un día después de las elecciones en las que el gobernante Congreso Nacional Africano corre el riesgo de perder su mayoría- se espera que los funcionarios monetarios de Sudáfrica mantengan la tasa de interés clave en 8,25%, y la inflación aún debe regresar al punto medio del 4,5% del rango objetivo. .

América Latina

La próxima semana, Brasil anunciará la lectura de mitad de mes de su IPC de referencia junto con la lectura de mayo de la medida más amplia de inflación.

Es probable que la combinación de un mercado laboral ajustado en Brasil y una moneda más débil limite el margen para una mayor desaceleración de la inflación respecto de los niveles actuales, con una inflación que ya está cerca de las expectativas de consenso para fin de año.

El índice de precios IPCA-15 volvió a caer por debajo del 4% el mes pasado después de saltar más del 5% en septiembre, apenas dos meses después de alcanzar el 3,19%, por debajo del objetivo del banco central para 2023.

También en Brasil, el banco central publica el lunes su encuesta semanal a economistas, en la que las expectativas de inflación y de tasas de interés vuelven a aumentar, junto con el desempleo nacional, el total de préstamos pendientes y los saldos presupuestarios.

Chile publica seis indicadores separados para abril, entre los que destacan el desempleo, las ventas minoristas, la producción industrial y la producción de cobre.

La ligera agenda de México estará dominada por la publicación por parte del banco central de su informe trimestral de inflación, seguida de una conferencia de prensa organizada por la gobernadora Victoria Rodríguez.

Banxico elevó a principios de este mes su pronóstico de inflación para el tercer trimestre de 2025, mientras que el informe del miércoles revelará el pronóstico revisado del PIB del banco.

Los datos del mercado laboral de México correspondientes a abril se publicarán el jueves. El consenso inicial considera que la tasa de desempleo aumentará desde el mínimo histórico del 2,28% registrado en marzo.

–Con la ayuda de Robert Jameson, Piotr Skolimowski, Monique Vanek y Laura Dillon Kane.

(Actualizaciones con la sección Cumbre en Asia)

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