La oferta monetaria estadounidense está haciendo historia por primera vez desde la Gran Depresión, y eso significa que se avecina un gran movimiento en las acciones.

Durante períodos prolongados, es difícil superar a las acciones en la columna de rentabilidad. En comparación con el oro, el petróleo, la vivienda y los bonos del Tesoro, el rendimiento anual de las acciones es superior en todos los casos a largo plazo.

Sin embargo, la previsibilidad de los movimientos direccionales en… Promedio industrial Dow Jones (^ DJI 0,23%), Standard & Poor's 500 (^GSBC 0,80%)Y Compuesto Nasdaq (^ xix 1,14%) Se tiran por la ventana cuando se reduce el plazo. Desde principios de 2020, estos tres índices se han alejado de los mercados bajistas y alcistas en años consecutivos.

Aunque no es posible predecir los movimientos de tendencia de los principales índices con una precisión del 100%, eso no impide que los inversores intenten obtener una ventaja. Aquí es donde entra en juego un conjunto muy selecto de datos económicos e indicadores predictivos. Aunque Wall Street no ofrece garantías a corto plazo, ciertos datos e indicadores tienen un historial excepcional de correlación con movimientos al alza o a la baja en el mercado en general.

Un dato que está dando mucho que hablar en este momento es la oferta monetaria estadounidense.

La oferta monetaria estadounidense no ha hecho esto desde 1933.

De las cinco medidas de oferta monetaria, dos reciben la mayor atención por parte de economistas e inversores: M1 y M2. M1 tiene en cuenta todo el efectivo y las monedas en circulación, así como los depósitos a la vista en la cuenta corriente. Piense en M1 como efectivo de fácil acceso que se puede gastar en un abrir y cerrar de ojos.

Mientras tanto, el M2 tiene en cuenta todo lo que hay en el M1 y añade cuentas de ahorro, cuentas del mercado monetario y certificados de depósito (CD) de menos de 100.000 dólares. M2 todavía tiene en cuenta el efectivo que los consumidores pueden gastar, pero agrega capital cuyo acceso requiere más esfuerzo. Es este número, M2, el que está causando preocupación en el mundo de las inversiones.

Durante más de un siglo, la oferta monetaria en Estados Unidos ha aumentado sin interrupción. Dado que una economía en crecimiento requiere más dinero y monedas en circulación para completar las transacciones, un aumento de la oferta monetaria es algo que los economistas e inversores tienden a dar por sentado y asumir.

Pero en raras ocasiones, los contratos de oferta monetaria estadounidenses se extienden demasiado, y esto históricamente presagia malas noticias para la economía y el mercado de valores de Estados Unidos.

Oferta monetaria estadounidense M2 Datos por Gráficos Y.

En julio de 2022, la oferta monetaria M2 de EE. UU. alcanzó un máximo histórico de aproximadamente 21,7 billones de dólares. Según los datos de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal publicados el 27 de febrero, M2 asciende a 20,78 billones de dólares a enero de 2024. En total, estamos ante una caída interanual del 1,44% del 1,44% y una caída total desde el mes de julio. Máximo de 2022 del 4,21%. Esta es la primera caída significativa del M2 desde la Gran Depresión.

La advertencia sobre la caída desde julio de 2022 es que la M2 se ha expandido a un ritmo verdaderamente histórico durante la pandemia de COVID-19. El estímulo fiscal aumentó el M2 en un récord del 26% interanual. Por tanto, se puede decir que el retroceso del 4,21% es sólo una reversión a la media. Pero claro, la historia ha sido increíblemente cruel cuando la oferta monetaria M2 ha caído al menos un 2% anual.

Según una investigación realizada por el director ejecutivo de Reventure Consulting, Nick Gurley, que se basó en datos de la Oficina del Censo de EE. UU. y la Reserva Federal, solo hubo cinco casos, cuando se realizaron pruebas retrospectivas hasta 1870, en los que M2 cayó al menos un 2%: 1878, 1893, 1921 , 1931-1933, y julio de 2022 hasta al menos enero de 2024. Los cuatro casos anteriores coincidieron con períodos de depresión deflacionaria y tasas de desempleo de dos dígitos.

Advertencia: la oferta monetaria se está reduciendo oficialmente. 📉

Esto sólo ha sucedido cuatro veces en los últimos 150 años.

Cada vez, a la depresión le siguieron tasas de desempleo de dos dígitos. 😬 pic.twitter.com/j3FE532oac

– Nick Gerli (@nicckgerli1) 8 de marzo de 2023

Si puedo ofrecer un rayo de esperanza, dos de los cuatro incidentes anteriores ocurrieron antes del establecimiento del banco central del país, mientras que los otros dos datan de hace más de nueve décadas. El conocimiento de la política monetaria de la Reserva Federal y las herramientas financieras disponibles para el gobierno federal hacen que sea muy poco probable que hoy se materialice una depresión.

Por otra parte, una disminución de la oferta monetaria no es algo que deba pasarse por alto. Si la inflación subyacente se mantiene por encima del objetivo a largo plazo de la Reserva Federal del 2% y la oferta monetaria (M2) continúa disminuyendo, los ingresos discrecionales serán menores.

Basado en datos de banco americano Global Research, alrededor de dos tercios de las caídas máximas del S&P 500 ocurren después, y no antes, de que se anuncie una recesión en Estados Unidos. En resumen, una disminución continua de la oferta monetaria M2 podría causar problemas en el mercado de valores actualmente en auge.

Hacer un seguimiento del dinero ha sido un problema el año pasado

Lo que preocupa a los inversores es que el M2 representa sólo una medida monetaria que parece ir en contra de la economía estadounidense y de las acciones en su conjunto. El otro importante dato monetario que está causando preocupación es el crédito de los bancos comerciales.

La Junta de Gobernadores de la Reserva Federal informa semanalmente el crédito de los bancos comerciales, teniendo en cuenta todos los préstamos, arrendamientos y valores en poder de los bancos comerciales estadounidenses. En los últimos 51 años, el crédito de los bancos comerciales se ha expandido de aproximadamente 567 mil millones de dólares a aproximadamente 17,44 billones de dólares, en la semana que finalizó el 14 de febrero de 2024.

Así como un aumento de M2 ​​a lo largo del tiempo tiene mucho sentido, también lo tiene una expansión sistemática del crédito de los bancos comerciales. A medida que la economía estadounidense crece, es natural que los consumidores y las empresas se endeuden más. Además, los bancos comerciales compensan el costo de aceptar depósitos con préstamos.

El problema surge cuando esta escala creciente se dirige constantemente hacia el sur.

Crédito bancario de los bancos comerciales estadounidenses. Datos por Gráficos Y.

Desde que comenzó la presentación de datos en enero de 1973, ha habido sólo tres casos en los que el crédito de los bancos comerciales ha caído al menos un 2% desde su máximo histórico:

• En octubre de 2001, durante la burbuja de las puntocom, el crédito de los bancos comerciales cayó un máximo del 2,09%.
• En marzo de 2010, poco después de la Gran Recesión, el crédito de los bancos comerciales cayó un 6,94%.
• En noviembre de 2023, el crédito de los bancos comerciales alcanzó una caída máxima del 2,07%.

Si bien vale la pena señalar que el crédito de los bancos comerciales ha comenzado a aumentar en las últimas semanas, la disminución a lo largo de 2023 muestra claramente que los bancos han endurecido sus estándares crediticios. A medida que las instituciones crediticias se vuelven más selectivas sobre cómo prestan su dinero, no es raro que las empresas reduzcan la contratación, la innovación y las adquisiciones. En otras palabras, una marcada disminución del crédito de los bancos comerciales podría ser un precursor de una desaceleración económica.

Aunque Wall Street y la economía no están entrelazados, las recesiones tienden a impactar negativamente las ganancias corporativas, lo que a su vez se espera que arrastre a la baja el Dow Jones, el S&P 500 y el Nasdaq Composite. En este contexto, el índice Standard & Poor's 500 perdió aproximadamente la mitad de su valor durante las dos anteriores contracciones importantes del crédito de los bancos comerciales.

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La historia es en realidad la mejor amiga de los inversores a largo plazo.

Dado que el Dow Jones Industrial Average y el S&P 500 se han recuperado a niveles de cierre récord en 2024, especular sobre las desventajas en el mercado en general probablemente no sea lo que desea escuchar. Pero así como la historia puede, a veces, servir como guía a corto plazo para las caídas de las acciones, a menudo es el mayor aliado de los inversores pacientes.

Por mucho que los trabajadores y los inversores odien las recesiones, el hecho es que son una parte natural e inevitable del ciclo económico. También es de corta duración. Sólo tres de las doce recesiones que han ocurrido desde el final de la Segunda Guerra Mundial han podido alcanzar la marca de los 12 meses, y ninguna de las tres restantes ha durado más de 18 meses. En otras palabras, las recesiones de la economía estadounidense son pasajeras.

Compare esto con períodos de crecimiento durante los últimos 78 años y cambie. Aunque ha habido períodos de crecimiento que duran aproximadamente un año, la mayoría de las expansiones han sido eventos de varios años. De hecho, dos períodos de crecimiento superaron la marca de los diez años.

Esta disparidad entre crecimiento y contracción económica en Estados Unidos es visible en los principales indicadores de Wall Street. Por ejemplo, el S&P 500 ha sufrido 40 correcciones porcentuales distintas de dos dígitos desde principios de 1950. Sin embargo, cada una de estas desaceleraciones finalmente quedó en un segundo plano debido a un repunte del mercado alcista. Aunque no se sabe exactamente cuándo ocurrirán estas caídas, la historia ha demostrado de manera concluyente que los principales índices aumentarán su valor con el tiempo.

Es oficial. Se ha confirmado un nuevo mercado alcista.

El S&P 500 ha subido ahora un 20% desde su mínimo de cierre el 10/12/22. En el mercado bajista anterior, el índice cayó un 25,4% en 282 días.

Leer más de https://t.co/H4p1RcpfIn. pic.twitter.com/tnRz1wdonp

– A medida (@bespokeinvest) 8 de junio de 2023

Para añadir a lo anterior, los analistas de Bespoke Investment Group publicaron un conjunto de datos en junio de 2023 comparando la duración promedio de los mercados bajistas en el índice de referencia S&P 500 con los mercados alcistas desde el inicio de la Gran Depresión en septiembre de 1929. de los mercados alcistas ha… El mercado resistió durante 1.011 días naturales, mientras que los 27 mercados bajistas de los últimos 94 años se mantuvieron durante un promedio de sólo 286 días naturales (alrededor de 9,5 meses).

Crestmont Research actualiza anualmente el conjunto de datos definitivo que ilustra dramáticamente el poder del tiempo y la perspectiva para los inversores.

Los investigadores de Crestmont analizaron los rendimientos totales móviles de 20 años, incluidos los dividendos, del índice Standard & Poor's 500 que se remontan a 1900. Aunque el S&P no nació hasta 1923, los investigadores pudieron rastrear sus componentes hasta otros indicadores importantes. en el tiempo, lo que permite realizar pruebas retrospectivas de los datos de rentabilidad total hasta principios del siglo XX. Esto dejó a Crestmont con 105 períodos de 20 años (1919-2023) para analizar.

Lo que mostró el conjunto de datos de Crestmont fue que los 105 períodos que abarcan 20 años produjeron un rendimiento total positivo. En teoría, siempre que un inversor compre el índice de seguimiento S&P 500 desde 1900 y mantenga esa posición durante 20 años, habrá ganado dinero sin falta. todo tiempo.

Independientemente de lo que indiquen la oferta monetaria M2 y el crédito de los bancos comerciales que sucederá con las acciones, los inversores a largo plazo están perfectamente posicionados para el éxito.