Los bancos toman prestado más de la Fed: lo que necesita saber

Los bancos están recurriendo a los programas de préstamos de la Reserva Federal para obtener financiación a medida que la agitación envuelve al sistema financiero a raíz de varias quiebras bancarias de alto perfil.

El colapso del Silicon Valley Bank el 10 de marzo, seguido por el Signature Bank el 12 de marzo, incitó a los depositantes a retirar su dinero de algunos bancos y envió los precios de las acciones de las compañías financieras a un vuelo acelerado. La agitación ha dejado a algunas organizaciones en busca de una fuente de efectivo disponible, ya sea para pagar a los clientes o para asegurarse de tener suficiente efectivo disponible para superar un problema difícil.

Aquí es donde entra la Fed. El banco central fue fundado en 1913 en parte para actuar como un pilar del sistema bancario: podría prestar dinero a las instituciones financieras contra sus activos en caso de necesidad, lo que podría ayudar a los bancos a recaudar dinero más rápido de lo que lo harían de otra manera. Podrían hacerlo si tuvieran que vender esos valores en el mercado abierto.

Pero la Fed ahora va más allá: los banqueros centrales crearon el 12 de marzo un programa que presta a los bancos contra sus activos financieros como si esos valores todavía valieran su valor original. ¿Por qué? A medida que la Reserva Federal elevó las tasas de interés para contener la inflación durante el año pasado, los bonos y la deuda hipotecaria que pagaban una tasa de interés más baja se volvieron menos valiosos.

Al prestar contra activos a su precio original en lugar de su valor de mercado más bajo, la Fed puede proteger a los bancos de tener que vender esos valores con grandes pérdidas. Podría tranquilizar a los depositantes y evitar una corrida bancaria.

Los dos principales programas juntos prestaron $ 163,9 mil millones esta semana, según datos de la Fed publicados el miércoles, aproximadamente en línea con los $ 164,8 mil millones de la semana anterior. Esto es mucho más alto de lo normal. El informe generalmente muestra los préstamos de los bancos Menos de $ 10 mil millones En el llamado programa de «ventana de descuento» de la Reserva Federal.

Los altos niveles de préstamos subrayan una verdad preocupante: el sistema bancario aún está bajo tensión. La pregunta es si la respuesta del gobierno, incluido un nuevo programa de préstamos del banco central, será suficiente para calmar eso.

Un poco de historia

Antes de profundizar en lo que significan los nuevos números, es importante comprender cómo funcionan los programas de préstamos de la Fed.

La primera, y más tradicional, es la venta de escaparates, cariñosamente llamada «discoteca» por los pioneros financieros. es la reserva federal la herramienta originalCuando se fundó, el banco central no compraba ni vendía valores como lo hace hoy, pero podía prestar a los bancos contra garantía.

Sin embargo, en los tiempos modernos, se ha estigmatizado el endeudamiento de la ventanilla de descuento. Existe una percepción en la industria financiera de que si un gran banco se aprovecha de ello, debe ser una señal de angustia. identidades de los prestatarios Fue lanzado, aunque con dos años de retraso.. Sus usuarios más habituales son los bancos comunitarios, aunque algunos grandes prestamistas regionales como Bancorp lo utilizaron en 2020 al inicio de la pandemia. Los funcionarios de la Reserva Federal han modificado los términos del programa a lo largo de los años para tratar de hacerlo más atractivo en tiempos de turbulencia, pero con resultados mixtos.

Entra en la Reserva Federal Nueva instalación, que es similar a la ventana de descuento de los esteroides. Oficialmente llamado Bank Term Funding Program, aprovecha los poderes de préstamo de emergencia que la Fed ha disfrutado desde la Gran Depresión, poderes que el banco central puede usar en circunstancias «extraordinarias y de emergencia» después de la aprobación del secretario del Tesoro. A través de él, la Fed presta contra notas del Tesoro y valores respaldados por hipotecas valorados a su precio original hasta por un año.

Los formuladores de políticas parecen tener la esperanza de que el programa ayude a reducir el riesgo de tasa de interés en el sistema bancario, el problema del día, al tiempo que evita el estigma de los préstamos de ventanilla de descuento.

Los bancos se están endeudando más de lo habitual

Los puntales parecen funcionar: Durante las recientes turbulencias, los bancos están utilizando ambos programas.

ventana de descuento El endeudamiento saltó a $ 110.2 mil millones hasta el miércoles, ligeramente por debajo de $ 152.9 mil millones la semana pasada – cuando comenzó la agitación. Esos números son extraordinariamente altos: los préstamos de la ventana de descuento fueron de solo $ 4.6 mil millones Hace una semana La conmoción comenzó.

El nuevo programa también tiene prestatarios. Hasta el miércoles, los bancos estaban pidiendo prestados 53.700 millones de dólares, según datos de la Fed. En la semana anterior, fue de $ 11,9 mil millones. Los nombres de los prestatarios seleccionados no se darán a conocer. Hasta 2025.

Los préstamos pueden ser una señal de problemas

Quizás el siguiente tema sea más importante: los analistas están tratando de analizar si es una buena idea que los bancos recurran a estos programas, o si el mayor endeudamiento es una señal de que sus problemas siguen siendo graves.

«Todavía hay algunos bancos que sienten la necesidad de aprovechar estas facilidades», dijo Subhadra Rajappa, jefe de estrategia de tasas de interés de EE. UU. en Société Générale. «Ciertamente hay liquidez moviéndose del sector bancario a otras inversiones, oa los bancos más grandes».

Si bien el banco de Silicon Valley tiene algunas debilidades obvias que, según los expertos en regulación, no eran ampliamente compartidas en todo el sistema bancario, su falla ha llevado a las personas a mirar más de cerca a los bancos, y los depositantes han estado penalizando a aquellos con similitudes con instituciones fallidas mientras retiran su dinero. . Backwest Bancorp estaba entre los bancos en problemas. La compañía dijo esta semana que había pedido prestado $ 10.5 mil millones de la ventanilla de descuento de la Fed.

O pedir prestado puede ser una buena señal

El hecho de que los bancos se sientan cómodos usando estas herramientas puede tranquilizar a los depositantes y a los mercados financieros de que la liquidez seguirá fluyendo, lo que podría ayudar a evitar más problemas.

En el pasado, pedir prestado a la Reserva Federal conllevaba un estigma porque indicaba que el banco podría estar en problemas. Esta vez, los valores en poder de los bancos no corren el riesgo de incumplimiento, son menos valiosos en el mercado de bonos como resultado del rápido aumento de las tasas de interés.

«Para mí, esta es una situación muy diferente a la que he visto en el pasado», dijo Greg Peters, director de inversiones de PGIM Fixed Income.