Los ETF de Bitcoin tuvieron su primera semana de negociación. Aquí está quién gana y quién pierde.

«Estamos entusiasmados de ver una fuerte demanda temprana de IBIT por parte de los clientes, especialmente dentro de las comunidades de inversores finales y asesores», dijo Jay Jacobs, director de ETF de acciones activas y temáticas de EE. UU., en un comentario por correo electrónico.

El Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund FBTC tuvo las mayores entradas entre los ETF de bitcoin al contado al 18 de enero, recaudando más de 600 millones de dólares, según datos de CFRA. Pero Ullal señala que el ETF GBTC de Grayscale Bitcoin Trust tiene la mayor cantidad de activos bajo gestión hasta el momento, alrededor de 23.700 millones de dólares al 18 de enero, después de la conversión a un ETF de un fondo que ya era grande.

«Grayscale ha experimentado algunas salidas, pero en realidad no es tan malo considerando el tamaño del fondo», dijo Ullal.

Después de que la SEC aprobara 11 ETF de bitcoin, fue una «situación muy inusual» ver 10 de esos fondos lanzarse el mismo día con los mismos activos subyacentes, dijo Ullal. Los fondos son «prácticamente idénticos».

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Ullal señaló que de los 11 ETF de bitcoin aprobados por la SEC, dos de ellos (Grayscale Bitcoin Trust ETF y Hashdex Bitcoin Futures ETF DEFI) fueron conversiones de fondos existentes. Dijo que el fondo Hashdex aún no se ha convertido en un fondo de inversión al contado en bitcoins.

Ullal analizó los 10 principales ETF de criptomonedas de EE. UU. por activos, incluidos aquellos que brindan exposición a bitcoin al contado.

Bitcoin contra el dólar

Precios y contratos de futuros.

Ullal dijo que espera que el «entusiasmo por el lanzamiento inicial» de los nuevos ETF al contado de Bitcoin sea seguido por una «trabajo más largo» de construcción de activos con el tiempo. Si bien los fondos más pequeños «pueden enfrentar cierta presión», dijo que estaría «sorprendido» si uno cerrara en el primer año.

“Todos empezaron con capital inicial”, dijo Ullal.

«No importa cómo miremos esto, confirma nuestra opinión de que los ETF de Bitcoin han tenido un buen comienzo», escribieron los analistas de AllianceBernstein Gautam Chugani y Mahika Sapra en una nota reciente.

Los 10 ETF de Bitcoin registraron un volumen total de operaciones de 16.600 millones de dólares en sus primeros seis días de negociación hasta el viernes, según FactSet y Dow Jones Market Data.

Salidas de GBTC

Mientras tanto, los inversores están sopesando los costos de los nuevos ETF de Bitcoin y es posible que algunos operadores ya hayan obtenido ganancias del fondo de Grayscale.

Los analistas de JPMorgan Chase & Co. dirigidos por Nikolaos Panigirzoglou dijeron en una nota de investigación del 11 de enero que esperan que unos 3.000 millones de dólares salgan de GBTC, debido a que los inversores obtuvieron ganancias después de comprar acciones «con grandes descuentos» en el mercado secundario durante el año pasado.

GBTC se lanzó en 2013 como un fondo fiduciario privado de duración indefinida para inversores acreditados y comenzó a cotizar públicamente en 2015. Si bien el fondo inicialmente cotizaba con una prima sobre su valor liquidativo, o el valor del bitcoin que posee, subió. Descuento en 2021.

El descuento no desapareció hasta que la SEC finalmente aprobó la solicitud de Grayscale de convertir el fondo en un ETF. En comparación con los fondos cerrados, los ETF tienen una estructura única que permite a ciertas instituciones financieras, conocidas como participantes autorizados, crear y canjear acciones, manteniendo el valor de los fondos en línea con el valor de los activos que poseen.

Ahora, mientras GBTC cotiza como un ETF, «esos primeros inversores finalmente tienen la oportunidad de sacar provecho», según una nota del viernes de James Hart, analista de TickMill Group.

Los analistas de JPMorgan esperaban que las mayores comisiones de gestión de Grayscale pudieran provocar salidas adicionales del GBTC de entre 5.000 y 10.000 millones de dólares a medida que los inversores buscan alternativas más baratas, según su nota.

GBTC cobra una comisión de gestión de hasta el 1,5%, mientras que la mayoría de los demás ETF de Bitcoin tienen comisiones que oscilan entre el 0,2% y el 0,4%.

Pero el director ejecutivo de Grayscale Investments, Michael Sonnenshein, defendió las altas tarifas de GBTC y señaló que es el fondo de Bitcoin más grande, con un historial de varios años y una base de inversores diversa, según Informe CNBC el viernes.

«Los inversores pesan mucho en cosas como la liquidez, el historial y quién es la fuente real detrás del producto», dijo Sonnenshein a CNBC en el Foro Económico Mundial en Davos. «Grayscale es especialista en criptomonedas. Realmente ha allanado el camino para que lleguen muchos de estos productos.

Sonnenshein dijo a CNBC que otros ETF de bitcoin no tienen un gran historial y que los emisores utilizan tarifas más bajas como incentivo para atraer inversores.

El ETF de Bitcoin al contado de Grayscale subió un 2% el viernes, según mostraron los datos de FactSet. Bitcoin subió un 0,5% en las últimas 24 horas a unos 41.500 dólares el viernes por la noche, según datos de CoinDesk.

«GBTC ha experimentado una caída significativa en los fondos, y el dinero sale de eso. Los flujos hacia BlackRock y Fidelity están compensando eso en cierto modo», dijo Akbar Thobani, director ejecutivo de sFOX, en una entrevista telefónica con MarketWatch. un cambio en el movimiento del capital.» De uno a otro.»