Rusia se enfrenta al ‘olvido económico’ a pesar de la resiliencia a corto plazo

Varios economistas dijeron que Rusia enfrenta un «olvido económico» a largo plazo debido a las sanciones internacionales y la huida corporativa.

El Fondo Monetario Internacional elevó la semana pasada la estimación del PIB de Rusia para 2022 en 2,5 puntos porcentuales, lo que significa que ahora se espera que la economía se contraiga un 6% este año. El Fondo Monetario Internacional dijo que la economía parece estar resistiendo el aluvión de sanciones económicas mejor de lo esperado.

los banco central ruso Sorprendió a los mercados a fines de julio con un recorte de la tasa de interés clave al 8%, por debajo de su nivel anterior a la guerra, lo que indica una desaceleración de la inflación, una moneda fuerte y el riesgo de recesión.

los rublos Recuperado de pérdidas históricas tempranas tras la invasión de Ucrania a Convertirnos en el mejor actor en el mercado mundial de divisas Este año, lo que llevó al presidente ruso, Vladimir Putin, a declarar un fracaso las sanciones occidentales.

Mientras tanto, Rusia continuó exportando energía y otros bienes mientras se beneficiaba de la dependencia de Europa de los suministros de gas.

Sin embargo, muchos economistas ven costos a largo plazo para la economía rusa a partir de la salida de empresas extranjeras -que dañará la capacidad productiva y el capital y conducirá a una «fuga de cerebros»- junto con la pérdida de mercados de petróleo y gas a largo plazo y la disminución acceso a importaciones críticas de tecnología e insumos.

Ian Bremer, presidente de Eurasia Group, le dijo a CNBC el lunes que si bien las interrupciones a corto plazo de las sanciones son menores de lo esperado originalmente, la controversia real se extiende más allá de 2022.

«La evidencia anecdótica sugiere que las interrupciones en la fabricación están aumentando a medida que se agotan las existencias y la escasez de piezas extranjeras se ha vuelto vinculante. Los chips y el transporte se encuentran entre los sectores mencionados, lo que en algunos casos refleja la demanda militar de doble uso», dijo Bremer.

«Los atrasos en los pagos del gobierno pueden contribuir a una mayor escasez. Las importaciones de bienes de consumo están aumentando, pero menos que las de bienes intermedios/de inversión».

Bremer destacó que a medida que se intensifican las sanciones y crece el descontento popular, la gente educada se va de Rusia, destacando la importancia de las sanciones comerciales sobre tecnologías sensibles y «el plazo más largo en el que las sanciones socavan la productividad y el crecimiento de tendencia».

“La fuga de cerebros conduce a una disminución directa de la población en edad de trabajar, especialmente de los trabajadores de alta productividad, lo que reduce el PIB”, dijo.

«Afecta la productividad general, reduce la innovación y afecta la confianza pública en la economía, reduce la inversión y el ahorro».

El Grupo Eurasia espera una disminución sostenible y a largo plazo en la actividad económica que finalmente resultará en una contracción del 30-50% del PIB ruso desde su nivel anterior a la guerra.

«discapacitado desastrosamente»

Un estudio de la Universidad de Yale publicado el mes pasado, que analizó datos de consumo, comercio y envío de alta frecuencia, cuya afirmación del autor proporciona una imagen más válida que la del Kremlin, argumentó que los rumores sobre la supervivencia económica de Rusia son muy exagerados.

El diario señaló que las sanciones internacionales y el desplazamiento de más de 1.000 empresas internacionales “paralizan desastrosamente la economía rusa”.

“La posición estratégica de Rusia como exportador de materias primas se ha deteriorado irreversiblemente, ya que ahora se enfrenta desde una posición de debilidad con la pérdida de sus antiguos principales mercados y enfrenta graves desafíos para implementar un ‘pivote hacia Asia’ con exportaciones insustituibles como gasoducto. , dijeron economistas de la Universidad de Yale.

Agregaron que a pesar de algunas «fugas en curso», las importaciones rusas se han «colapsado en gran medida», y Moscú ahora enfrenta desafíos para asegurar insumos, piezas y tecnología de socios comerciales cada vez más tensos y, como resultado, experimenta una escasez generalizada de suministros en su economía nacional. .

«A pesar de las ilusiones de Putin sobre la autosuficiencia y la sustitución de importaciones, la producción nacional rusa se ha detenido por completo con la incapacidad de reemplazar las empresas, los productos y el talento perdidos; vaciar la innovación nacional y la base de producción de Rusia ha llevado a precios y consumidores más altos», dijo el informe dijo.

Como resultado de la recesión comercial, Rusia perdió empresas que representaban alrededor del 40 % de su PIB, revirtiendo casi tres décadas de inversión extranjera y, al mismo tiempo, apoyando una fuga sin precedentes de capital y población en un éxodo masivo de la base económica de Rusia.

Sin salida al ‘olvido económico’

La aparente resiliencia de la economía rusa y la recuperación del rublo se atribuyen en gran medida a los altos precios de la energía y las estrictas medidas de control de capital, que el Kremlin ha implementado para limitar la cantidad de moneda extranjera que sale del país, junto con las sanciones que limitan su capacidad de importación.

Rusia es el mayor exportador de gas del mundo y el segundo exportador de petróleo, por lo que el daño al PIB de la guerra y las sanciones asociadas ha sido mitigado por los altos precios de las materias primas y la continua dependencia de Europa de la energía rusa por el momento.

Rusia ahora ha aflojado algunos de sus controles de capital y ha bajado las tasas de interés en un esfuerzo por bajar la moneda y apuntalar su cuenta fiscal.

“Putin está recurriendo a una intervención fiscal y monetaria dramática y claramente insostenible para mitigar estas vulnerabilidades económicas estructurales, que ya han provocado déficits presupuestarios de su gobierno por primera vez en años y han agotado sus reservas de divisas incluso cuando los precios de la energía y los recursos financieros del Kremlin – han aumentado «, dijeron economistas de la Universidad de Yale. «Están mucho más hechos jirones de lo que tradicionalmente se cree».

También señalaron que los mercados financieros internos de Rusia han tenido el peor desempeño del mundo en lo que va del año a pesar de los estrictos controles de capital, con los inversores valorando la «debilidad continua y persistente dentro de la economía con liquidez y crédito disminuidos», junto con el ostracismo ruso efectivo. . de los mercados financieros internacionales.

Mirando hacia el futuro, concluyó el informe, «no hay forma de salir del olvido económico de Rusia mientras las naciones aliadas permanezcan unidas para mantener y aumentar las presiones de las sanciones contra Rusia».

«Los titulares respaldados que argumentan que la economía rusa se ha recuperado simplemente no son realistas: los hechos son que la economía rusa, en cualquier medida y en cualquier nivel, se tambalea, y ahora no es el momento de frenar».